鄧力文 - 以凱利公式分析比特幣 | Exchange²

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鄧力文

2024-11-25 02:00

產經專欄

內容

筆者於9月23日在本欄提及，「比特幣在9月調整，期間出現了不少適合中長期持有的買入機會，而且10月向好機會較向下高。」轉眼間比特幣已由6.3萬美元水平，於上周五一度升見99517美元，距離10萬美元大關僅一步之遙。但筆者發現，這次比特幣牛市未有出現一種「全民皆幣」的感受。似乎即使有炒幣經歷的人，好像也沒有受惠這次大牛市升幅。那麼現時若果比特幣持倉不足甚至沒有持倉，應否在這時候再進場呢？

　　筆者今日分享一個公式策略幫助大家思考，以數據客觀的方式去處理應否追貨的問題。凱利公式是一種根據賭博贏或輸的概率，計算出每次下注的資金佔所有賭本的最佳比例。已故投資傳奇大師查理．芒格，一生以追求理性為人生價值觀，在他的個人分享亦有引用凱利公式，解釋為何一向注意風險的巴郡，在關鍵時候敢於集中某幾隻股票下大注並最後會成功，原因在這決定是有科學基礎支持。

勝率越低要減少注碼

　　凱利公式目的是告訴你下注的資金比例，而公式入面有兩個核心變數：賠率和勝率。我們拋開數學直指公式帶給我們在投資上的啟發。賠率和勝率對下注的比例是正向關係的，即是當賠率或勝率越高，理性投資者是應該要加大下注比例。當市場一片悲觀情緒低迷時，你不會知道市場會否繼續下跌，但你卻可判斷到幾年後上升機會遠大於現在，換言之是勝率大幅提高。而潛在升幅就涉及你認為這市場增長有多強即「賠率」是多高。反過來看，當市場出現大量升幅後，再升的機率（勝率）自然是低了。即使賠率不變下但勝率低了，下注比例亦應該要降低。所以當你明白以上觀念，今日的問題讀者已經可自行解答。

　　如有任何問題，歡迎大家傳送電郵至[email protected]進行交流。

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