大行晨報 - 金價重返上升通道軌｜大行晨報
美國12月核心通脹按月升幅意外降溫，聯儲局今年減息的可能性再度重燃。數據顯示，美國去年12月消費者物價指數（CPI）按年升2.9%，符合市場預期。核心CPI按年升3.2%，低於市場預期的漲3.3%；按月升幅放緩至0.2%，為6個月以來首次回落。而最新公布的首領失業救濟人數21.7萬人，按周增加1.4萬人，高於市場預期的21萬人。擁有永久投票權的美國聯儲局理事沃勒（Christopher
Waller）發表言論稱，近期通脹數據似乎符合預期，就業市場亦穩健。若通脹持續降溫，相信今年上半年局方仍然會下調利率，最快可能於3月減息，今年聯儲局有望減息3至4次。
受消息影響，美匯指數於110水平衝高回落。而與美元走勢呈反向關係的黃金則迎來小型反彈。筆者曾於1月7日的專欄中，提醒投資者若現貨金價守穩於每盎司2600美元，2025年6月底前則有望上試每盎司2800美元。而近兩周以來，現貨金價走勢基本符合預期，成功守穩每盎司2635美元，並重返上升通道軌，正於每盎司2726美元附近上落。儘管早前華爾街投行連續兩次下調今年黃金目標，但瑞銀近期表示，鑑於特朗普政府的不可預測性，料會推動市場對避險資產的需求，黃金今年底有望漲至每盎司2850美元，再創歷史新高。
世界黃金協會（WGC）2025年展望報告中指出，金價2025年增長或趨於溫和。宏觀層面上，特朗普上任後所推行的政策可能會拉動美國經濟復甦，但潛在的不確定性仍然會引發環球市場避險情緒，特別是市場較為關注的通脹壓力以及關稅問題。筆者仍然維持對黃金看好的觀點不變。短線來看，現貨金價有望測試每盎司2750美元水平，展望2025年，隨着環球央行利率逐漸下調，加上地緣政治局勢膠着，刺激避險情緒，亦有望帶動央行增持黃金，預計第二季結束之前現貨黃金目標價為每盎司2800美元。
光大證券國際產品開發及零售研究部
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