聯儲局考慮暫停或放緩QT 應對債務上限問題 美債息全線回落
發佈時間：10:13 2025-02-20 HKT
美國聯儲局昨日公佈1月份會議紀錄顯示，官員們在進一步減息之前，需要看到通脹繼續下降，但特朗普關稅等政策讓通脹存在上行風險；同時，聯儲局更討論了因應債務上限問題而暫停或放緩縮表（量化緊縮，QT）步伐的可能性。消息刺激美債價格上升，收益率全線回落，其中2年期債息跌至4.259厘，10年期債息則跌至4.521厘。
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持約6.8萬億美元資產組合
綜合媒體報道，聯儲局官員認為債務上限問題，或令銀行體系儲備出現劇烈波動，因此「考慮暫停或放緩資產負債表的縮減，直到債務上限問題得到解決可能是合適的」。
雖然聯儲局自2022年中開始實施量化緊縮以來，已縮減資產負債表逾2萬億美元，但目前仍持有約6.8萬億美元資產組合，遠高於疫情前約4萬億美元水平。
聯儲局線人料最終要買新債
有「聯儲局線人」之稱的《華爾街日報》記者Nick Timiraos亦撰文指出，與債務上限相關的市場動態，可能導致聯儲局的儲備金（reserves）出現大幅波動，而美國財政部對其現金餘額的管理可能引發貨幣市場劇烈波動，亦令聯儲局在決定合適的儲備金水平時面臨更大挑戰。
他預期，聯儲局官員最終將停止縮減其美國國債持倉，屆時他們需要購買新國債來替換到期的債務。事實上，會議紀錄亦顯示官員們支持調整購債策略，使聯儲局持有的美債期限結構更接近市場上的整體債務期限分布。
美貿易政策阻礙通脹進程
另一方面，彭博報道指部分企業反饋稱，如果政府實施新關稅政策，它們將嘗試將成本轉嫁給消費者，意味着短期內可能會令物價上漲，進而壓低實際收入。
不過，Timiraos認為，聯儲局會議紀錄顯示短期內減息意願不強，官員們對於上月會議上維持利率不變的決定感到滿意，並且沒有提出任何跡象表明他們會立即改變對減息的觀望立場；但官員們指出，貿易政策是阻礙通脹進程的一個因素。
