美團為騎手繳社保迎擊京東 股價急跌6% 分析憂未來有一大挑戰
發佈時間：11:50 2025-02-20 HKT
內地外賣行業或迎來新一輪洗牌，美團（3690）和京東（9618）周三（19日）先後宣布為外賣騎手提供更多社會保障，引發投資者對盈利能力的憂慮，兩公司股價繼昨日跌3%及1.5%後，今早再分別曾跌近7%及逾2%，反映美團受影響更大，兩日跌幅高達一成。雖然大行花旗認為對美團整體利潤率影響可控，但亦有分析指出，對於美團來說最大挑戰並非「五險一金」，而是京東可能推出的零佣金政策。截至中午，美團跌6.14%，現報157.4元；京東跌1.17%，現報152.4元。
| AI摘要：
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新政料惠及逾百萬騎手
事實上，京東早前已公布推出「京東外賣」服務，並啟動「品質堂食餐飲商家」招募，今年5月1日前進駐的商家，可全年免佣金；昨日則宣佈，自今年3月1日起，將逐步為京東外賣全職騎手繳納「五險一金」，並為兼職騎手提供意外險和健康醫療險，成為首個為外賣騎手繳納「五險一金」的平台。
美團方面，將於今年第二季度開始，為全職及穩定兼職騎手繳納社保。該公司又指，自2022年7月以來已在7個試點省市投入14億元人民幣，為全量騎手繳納職業傷害保費，目前則正在搭建騎手社保相關的資訊系統，並將於2025年全面取消配送超時罰款，落實「防疲勞」措施。
另據內媒引述統計數據指出，2023年美團「全年累計接單天數在260天以上的穩定騎手」大約有82萬人，考慮到該統計已逾兩年，而外賣騎手群體仍在擴大，合理預估美團的社保最終可能將惠及逾百萬名騎手。
花旗維持美團買入評級
花旗發表報告指出，美團推行社保計劃或引發投資者對盈利能力的憂慮，但考慮到養老保險覆蓋範圍實施較複雜，且今年可能僅在部分省市試點，預計對2025至2026年整體利潤率影響可控，維持美團「買入」評級，目標價200元。
該行預期，美團管理層將在2024年第四季業績中提供更多新信息。同時，該行提到美團從2022年7月開始在7個試點省份推行工傷保險，其食品外賣業務的單位經濟效益（UE）從2022年的0.99元提升至2024年花旗預測的1.45元，表明美團成功消化過去兩年的額外成本。
最大挑戰或是京東零佣金政策
不過，企業戰略分析師鄧斌接受內媒訪問時表示，對於美團來說最大的挑戰並非「五險一金」，而是京東可能推出的零佣金政策。他分析稱，美團的體量非常大，如果跟進京東的零佣金政策，將意味着巨大的收入損失；但如果不跟進，則可能面臨商戶流失到對手陣營的風險。
他又預測，美團可能會採取陣地戰的方式與京東對峙，例如京東在北京推出零佣金政策，美團將可能會下調北京的佣金提成比例，甚至短期實行零佣金政策，以阻擊對手。
此外，工信部信息通信經濟專家委員會委員盤和林表示，京東為外賣騎手繳納「五險一金」，雖然是「正確的一步」，但能否持續仍存在不確定性，關鍵在於京東能否在承擔社保成本的同時，維持騎手滿意的薪資水平及營運競爭力。
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