拼多多市值稱霸中資電商大摩踩多阿里一腳大降目標價剔出港股關注名單

更新時間：10:53 2023-12-01
發佈時間：10:53 2023-12-01

隨着拼多多（PDD）市值正式超越阿里（BABA），成為中國最大電商股；大行摩根士丹利將阿里巴巴ADR評級下調至「與市場同步」（equal-weight），目標價由110美元降至90美元，並將阿里（9988）從香港股市關注名單中剔除。此外，大摩同時將拼多多列為中資電商行業首選。

稱阿里重組存不確定性

大摩指出，阿里的業務復甦速度慢於預期，而撤回雲業務分拆的決定，亦為重組釋放價值帶來了不確定性。該行又指，阿里缺乏資本管理催化劑，因持續的股本回購及派息已反映在價格上。

事實上，阿里早前突然宣布不再計劃剝離雲業務，並指受美國出口管制影響，採購先進晶片的能力存在「不確定性」。

另一方面，大摩認為內地消費者對性價比敏感度不斷提高，對拼多多最有利，因其成功在消費者心中樹立「低價」觀念。不過，該行指拼多多實行的低價策略並不容易，當中涉及全面的低價優質供應鏈、流量演算法及底層業務邏輯、多年的巨額補貼政策，以及更好的營運效率，令競爭對手難以複製或嘗試。

該行又估計，受惠於良好的商業模式及消費者行為改變，拼多多將繼續在內地電商市場搶佔市佔率，而且跨境電商業務Temu的價格仍未反映在價格上，因此給予拼多多「增持」評級，目標價181美元。

拼多多（PDD）周四在美股升逾4%至147.44美元，市值高見1,958億美元，阿里（9988）則升0.28%至74.88美元，市值約1900億元，反映拼多多市值正式超越阿里，成中國最大電商股。

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