財政預算案2025｜港交所擬改革股市「手數」研設退市後場外交易機制股價曾升近3.6%

更新時間：11:41 2025-02-26 HKT
發佈時間：11:41 2025-02-26 HKT

新一份《財政預算案》今日（26日）發表，財政司司長陳茂波表示，將會改善上市審批流程、優化上市門檻、檢討市場結構等，同時就改善股市「手數」制、優化結構性產品發行機制、增加主要指數及衍生工具持倉限額等提出建議。消息公佈後，截至中午，港交所（388）股價升3.6%，報356.2元。

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把握好「三中心、一高地」戰略創造新增長點

陳茂波表示，香港要把握好「三中心、一高地」的戰略定位，用好「一國兩制」優勢，在國家堅實支持下，鞏固提升優勢產業，同時積極培育和發展新產業，為香港經濟注入更大動能，讓香港在貢獻中國式現代化的過程中，實現更快更好的發展。

陳茂波稱，香港去年位居國際三大金融中心之列、全球四大新股市場之一。港股今年來氣氛暢旺。資產管理額超過31萬億元，超過一半源自外資。離岸人民幣資金池擴大至約1.1萬億元人民幣。

他又指，香港國際金融中心優勢的鞏固與提升，關鍵在於制度創新、產品創新、企業滙聚、資金融通。過去數年資本市場制度改革，包括設立「同股不同權」新經濟企業和科技公司上市渠道、利便海外發行人來港融資等，結合政府積極在海外吸引新資金、開拓新市場，為本港市場注入活力，提升流動性。正全速推動香港國際金融市場的高質量發展，創造更多新增長點。

便利海外企業在港第二上市

陳茂波表示，政府已向立法會提交落實無紙證券市場制度的附屬法例，證監會和港交所正與業界密切協作，進行系統升級和技術準備，期望在明年初實施。為配合最新經濟趨勢和企業需求，港府會審視上市要求和上市後的持續責任；檢視上市規例和安排，改善審批流程；優化雙重主要上市及第二上市門檻，以及檢討市場結構，包括研究設立退市後場外交易機制。

東盟是持續增長的重要經濟區域，多家來自東盟的企業正申請在港上市，涵蓋生物技術、綜合物流、金屬礦業等業務。港交所會進一步加強在東盟和中東的推廣工作，並積極與區內國家探索包括交易所買賣基金上市方面的合作空間，豐富雙方市場的投資產品選擇，促進資金雙向流動。港交所亦會致力增加海外認可交易所，便利更多海外企業在港第二上市

為促進更多私募基金在港上市，證監會已釐清相關監管規定，鼓勵具規模、持續產生穩定收入的另類資產基金集資。此外，港交所將就結構性產品發行機制提出優化建議，為產品上市和交易提供更大彈性。為滿足投資者風險管理的需要，證監會將就增加主要指數衍生工具持倉限額的建議諮詢市場，在維護金融安全的前提下增加投資者使用工具的彈性。

香港國際金融中心優勢的鞏固與提升，關鍵在於制度創新、產品創新、企業匯聚、資金融通。過去數年資本市場的制度改革，包括設立「同股不同權」新經濟企業和科技公司上市渠道、利便海外發行人來港融資等，結合政府積極在海外吸引新資金、開拓新市場，為本港市場注入活力，提升流動性。當局正推動香港國際金融市場的高質量發展，創造更多新增長點。

提升交易和風險管理效率

陳茂波表示，將會繼續改革交易機制，其中港交所會在年中起為其交易後系統逐步引入新功能，並進行系統升級，以確保於年底前在技術上兼容T+1結算周期，為縮短結算周期作好準備。

在今年中實施下調最低上落價位的基礎上，港交所與證監會將在年內就改善交易單位制度（即俗稱「手數」制）提出建議，讓交易安排可更符合不同大小股份的流動性特質和投資需求，便利交易及提升效率，已向立法會提交落實無紙證券市場制度的附屬法例；證監會和港交所正與業界密切協作，進行系統升級和技術準備，期望在明年初實施。

為滿足投資者風險管理的需要，證監會將就增加主要指數衍生工具持倉限額的建議諮詢市場，在維護金融安全的前提下增加投資者使用工具的彈性。

推進上市制度改革

為配合最新經濟趨勢和企業需求，政府將審視上市要求和上市後的持續責任；檢視上市規例和安排，改善審批流程；優化雙重主要上市及第二上市門檻，以及檢討市場結構，包括研究設立退市後場外交易機制。

固定收益及貨幣市場

預算案提及固定收益及貨幣市場，指證監會和金管局已成立專組制訂路線圖，涵蓋發展一級及二級債券和貨幣市場，以及提升基礎設施。政府將於下半年舉辦旗艦論壇，向全球推廣香港這方面的優勢。

政府將研究數碼債券發行及交易的法律和監管體系，探討優化措施，推動香港債券市場採用代幣化技術。政府會將代幣化債券發行恆常化。金管局正準備發行第三批代幣化債券，並繼續通過「數碼債券資助計劃」鼓勵發行數碼證券，同時積極探討將已發行的傳統債券代幣化。

至於資產及財富管理中心方面，政府指一直大力推動資產及財富管理業的發展，已落實措施包括優化大灣區跨境理財通、交易所買賣基金互聯互通和內地與香港基金互認安排。政府會在今年內就有關基金、單一家族辦公室和附帶權益的稅務優惠制訂方案，包括拓寬免稅制度下「基金」的定義，增加基金及單一家族辦公室享有稅務寬減的合資格交易種類、優化私募基金分發附帶權益的稅務寬減安排等。

政府會繼續吸引環球資金來港，豐富家族辦公室生態圈。投資推廣署已協助超過一百六十家家族辦公室在港設立或擴展業務。我們即將舉辦第三屆「裕澤香江」高峰論壇，以「香港—為全球，向世界」為主題，凸顯香港作為環球家族辦公室樞紐的優勢。

提升離岸人民幣流動性

香港作為離岸人民幣業務樞紐，會繼續提升離岸人民幣流動性、完善相關基建，以及提供更多投資產品和風險管理工具。其中為推動更多股票以人民幣交易，兩地正就落實人民幣交易櫃台納入港股通，全速進行技術準備。

此外，港交所正推進單股多櫃台安排，包括雙櫃台股票使用同一國際證券識別碼，政府亦已就人民幣櫃台交易以人民幣繳交股票印花稅，進行準備工作，希望在明年提出立法建議。同時，政府通過定期發行不同年期的人民幣債券，促進離岸人民幣收益率曲線的形成。金管局亦將推出人民幣貿易融資流動資金安排，總額度1,000億元人民幣。

房託基金納入互聯互通

另一方面，將優化與內地互聯互通機制，包括在香港推出離岸國債期貨，以及盡快落實引入股票大宗交易，並將房地產投資信託基金納入互聯互通標的。同時，也會積極研究推出進一步擴容增量方案，擴展大灣區跨境理財通，提升市場流動性，豐富風險管理工具箱。

財經事務及庫務局將聯同引進辦及貿發局於年內舉辦首屆「香港全球金融與產業合作峰會」，通過金融賦能，匯聚全球企業、資金和技術，提升國際產業合作水平，同時吸引更多先進產業龍頭、海內外企業及投資者落戶香港。

最快年中推快速支付互聯

此外，為推進內地和香港在電子支付的聯通，人民銀行與金管局正積極落實兩地快速支付系統的互聯，為兩地居民提供全天候即時小額跨境匯款服務，預計最快在年中推出。根據《〈內地與香港關於建立更緊密經貿關係的安排〉服務貿易協議》第二份修訂協議，香港銀行在內地分行從事銀行卡業務的限制將於下月取消，此舉有助它們拓展內地業務。

虛擬資產場外交易及託管服務年內就發牌制度進行諮詢

陳茂波又指，政府近年積極發展香港的虛擬資產生態圈，以監管和市場發展並重的框架，走在世界的領先位置。政府即將發表第二份發展虛擬資產政策宣言，探討如何結合傳統金融服務優勢與虛擬資產領域的技術創新，並提高實體經濟活動的安全性和靈活性，亦會鼓勵本地和國際企業探索虛擬資產技術的創新及應用。當局亦已就引入法幣穩定幣發行人的監管制度，向立法會提交條例草案。在有關條例通過後，金管局會盡早審批牌照申請。