兩會開幕逢美加徵關稅 憧憬提振消費股 專家憂升勢短暫 「DeepSeek解決不到通縮」
發佈時間：06:00 2025-03-05 HKT
全國兩會（政協及人大）先後開幕，適逢美國對華關稅倍增至20%，外界預期兩會會議會進一步出台政策，提振內需消費，有內地券商看好科技消費、新型消費會成為新亮點。不過，黃國英資產管理董事黃國英直言，內地通縮憂慮未消除，擔心內需股升勢曇花一現；建議港股投資者留意另外6隻大型科技股，以及「中特估」。
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券商料「人工智能+消費」興起
多間內地券商，為今年全國兩會進行前瞻，分析師普遍預期兩會將推出消費相關的支持措施。國聯民生證券預期，兩會將推動中低收入群體增收減負，提升消費能力、意願和層級。加力擴圍實施「兩新」政策——即大規模設備更新和消費品以舊換新；創新多元化消費場景，擴大服務消費，促進文化旅遊業發展；積極發展首發經濟、冰雪經濟、銀髮經濟。民生證券相信，除了「惠民生」的教育、醫療、養老等，刺激消費政策，亦會開始強調科技消費、新型消費，如「人工智能+消費」，相信可成未來消費亮點。
信達證券則預期，工資機制、收入分配改革，可成消費板塊上漲的觸發器，點名關注服務消費板塊，包括文旅、健康、體育、養老、托幼、家政、數字、綠色等板塊。
內需板塊在兩會前已率先炒上，即使周二（4日）港股受關稅戰拖累而下跌，多隻相關股仍逆市上升，例如潤啤（291）、康師傅（322）齊升逾4%；內地業務佔八成的周大福（1929）更升5.2%，老鋪黃金（6181）亦升4.2%。
有望受惠文旅消費的攜程（9961）及同程（780）分別升1.6%及3.7%；憧憬新一輪「以舊換新」的家電股，美的（300）及海爾智家分別升2.6%及1.8%。
基金換馬 今年來大舉增持消費股
事實上內需板塊近期被炒起，除了因為兩會，亦有基金換馬的因素。內媒日前引述基金經理指出，由於去年底消費股在科技浪潮下被狠削估值，加上今年市場預期消費加速回暖，以及明星消費股如毛戈平 （1318）、蜜雪集團（2097）在IPO市場大受歡迎，部份公募基金經理已迅速開始從滿倉科技股轉為倉位平衡、大膽增加消費股。
舉例去年獲得公募港股產品業績冠軍的南方基金，就在去年12月開始大舉增持消費股，當中包括化妝品巨頭毛戈平 。長信基金旗下的A股基金產品長信內需均衡混合基金便將珍酒李渡（6979）納入前十大重倉股。
黃國英：通縮憂慮未除 僅賭一轉
不過，黃國英資產管理董事黃國英直言，內需企業仍面臨內地通縮憂慮，「我覺得是不會怎麼解決得到的，DeepSeek是解決不到通縮這個問題的。」
內地去年全年的CPI按年增0.2%，維持在低水平，未能達到年初設定的「3%左右」增速目標，反映內消需求依然疲軟。內媒《第一財經》日前報道，年初召開的各省級兩會上，絕大多數省份將2025年CPI升幅目標下調至2%左右，預示國務院總理李強即將作出的政府工作報告的CPI升幅目標，也將下調至2%左右。
黃國英坦言，買內需股純粹是「賭一轉」，若這一轉股價夾上去，投資者才追貨的話，萬一已沒有動能（Momentum）、升勢持續不到，投資者又不止蝕，它們跌十多二十巴仙也可能。
6大科技股進攻 「中特估」防守
他認為，港股現時僅6隻股票有較為穩陣，分別是「ATM」的阿里（9988）、騰訊（700）、美團（3690），再加上小米（1810）、中芯（981）及比亞迪（1211）。他認為這六大股票，堪比美股的科技「七巨頭」，屬於「又大又多人炒、又容易明白，家傳戶曉」的股票，相反若投資在較小型的科技股，如二線科技股的萬國數據（9698）、金山雲（3896）隨時會大幅回調，「基本上你沒有甚麼揸拿的」。黃國英續說，港股亦可以考慮具防守性的「中特估」，「因為始終不是攻、就是守」。
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