黃俊能 - 金價現超買宜先行獲利｜大行晨報

大行晨報

黃俊能

2023-01-10 00:00

產經專欄

內容

美國12月非農新增職位增加22.3萬份，高於巿場預期，而同期失業率則意外跌至3.5%。惟勞動數據造好，美匯指數卻不升反跌，原因是非農新增職位已連續五個月下跌，而且工資增長亦出現下降，11月平均時薪由上升的按月增長0.6%向下修訂至0.4%，而12月更進一步放緩至只增長0.3%。巿場原先憂慮將出現工資將會代替供應鏈及能源，最終令通脹企穩於高位。但最終工資增長開始放緩，則令聯儲局放慢加息的憧憬升溫，美國2年期債息一度回落至4.24厘水平，美匯指數亦跌至103.5，帶動國際金價創近七個月新高，最高曾見1880美元位置。

通脹見頂回落相信是大勢所趨，所以聯儲局今年的加息幅度將會大幅慢於2022年，令支持美元的一項重要因素因而減弱，美匯指數今年或將出現較明顯的跌幅，令包括國際金價的投資工具受惠，這個觀點相信是巿場的共識。但筆者在此提醒，美元下跌的時機或尚未成熟：工資及通脹回落，但仍高於目標水平，數據只支持下調2月的加息幅度，卻不足以縮短加息周期，回顧最新的利率點陣圖，公開巿場委員會委員預計聯邦基金利率峰值將達至5.1厘，若聯儲局於2月再下調加息幅度，加息周期將會延長至第二季才有機會完結，同時亦會限制美元及美債息的跌幅。另外，加息周期延長同時代表貨幣政策為經濟所造成的壓力將會更大，甚至出現衰退，雖然黃金同樣為避險工具，但現時美元具有較高的利率優勢，避險資金將先選擇美元資產，令零息的金價受壓。加上技術上14天相對強弱指數及緩慢隨機指數已升至超買水平，短線或價出現回調，令金價短線難以突破1900美元的心理關口，該處亦是黃金比率0.618的位置，阻力較大。所以在預期聯儲局繼續加息而對美元仍有一定支持，金價將較難突破並企穩於1900美元以上。相信短線將於1800至1900美元之間波動，所以現時可考慮先行獲利，並作區間買賣操作應較為合適。
光大證券國際環球巿場及外匯策略師
黃俊能