黃俊能 - 加元短期或落後其他商品貨幣｜大行晨報
加拿大通脹繼續回落，12月消費者物價指數按年計只上升6.3%，創近一年來低增幅，而按月更下跌0.6%，為2020年4月以來最大單月跌幅，同期核心通脹按月下跌0.3%。持續降溫的通脹數據令加拿大央行於1月議息會議放慢加息幅度至四分一厘，將隔夜拆息率升至4.5厘的近15年來新高，同時委員會預計之後政策利率或將維持不變，代表加拿大加息周期或已終結。
自去年3月以來，加央行已連續加息八次，共加息4.25厘。而急速的收緊貨幣政策對經濟所構成的負面後果正開始浮現。11月國內生產總值按月上升0.1%，符合市場預期，12月初值則持平，雖然數字上仍維持於正數，暫時避免陷入衰退，但同時亦代表經濟已幾乎接近停頓，距離衰退亦只是一步之遙。要留意，加拿大貿易帳於12月逆差表現雖然優於巿場預期，收窄至1.6億加元，但已是連續兩個月出現逆差，對於商品出口國，貿易帳出現逆差將會大大拖累整體經濟表現，甚至成為經濟衰退的主因。
另外，與加元相關度較高的油價近期表現疲弱，亦成為限制加元表現的要素。雖然中國優化防疫措施的首個新春假期結束後，確診數字未有大幅上升，有利經濟復甦。但中國在2022年原油進口量只按年略為下跌約不足2%，代表原油庫存在疫情其間一直增加，所以縱使放寬防疫措施令國內經濟活動回復正常，但環球整體的原油需求或不會出現急速上升情況，同時亦代表短期內不會大幅推升原油價格。而且巿場對經濟衰退的憂慮左右着油價表現，令紐約原油現時仍受制於100天移動平均線約81美元水平，並且呈下降趨勢。
所以在加央行偏鴿的取態、國內經濟回軟，以及油價疲弱的三重拖累下，加元近期表現較其他商品貨幣遜色。美元兌加元於1.325水平見較大支持，預期短線或將回升至下降趨勢線頂部接近1.36位置先行整固，待美元正式出現回調及油價止跌回升，加元才會出現突破1.325的動力。
光大證券國際環球巿場及外匯策略師
黃俊能
