陸羽仁 - 抽注晶片股 孫正義沽阿里填窿｜金融High Tea
陸羽仁
2023-04-17 00:00
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港股假後反覆，2萬點雖然受到挑戰，最後仍能企穩，恒指收報20438點，國指收報6914點，科指收報4164點。全周計恒指累升107點，科指跑輸恒指，累跌73點，國指累漲20點。龍湖（960）以周內累漲16.12%和碧桂園服務（6098）累升16%，為本周表現最佳藍籌股前兩甲。百度（9888）則在本周累跌9%，為表現最差藍籌股。金價企穩高位，黃金股周內基本造好。中國黃金國際（2099）最後一個交易日再漲5%，收報45元；山東黃金（1787）向上3.68%，收報18.02元。
摩通坐住賺盈利勝預期
4月份市場繼續受美息主導，雖然分析普遍相信5月初聯邦儲備局會再加息0.25厘，但已是峰頂，到第4季有可能回落。美股在假後基本偏穩。三大指數在最後一個交易日略為偏軟，杜瓊斯工業平均指數收市報33,886點，跌143點；標準普爾500指數報4,137點，跌8點；納斯達克指數由本月3日以來最高回落，收市報12,123點，跌42點。不過全周計仍有進帳，杜指升近1.2%，連升第4個星期；標普500指數升大約0.8%；納指升大約0.3%。
美國最大銀行摩根大通（JP Morgan）上周公佈首季盈利126.22億元美元，按年增長52.4%勝過預期，每股盈利4.1元，勝過市場預期的3.4元。摩通表現出色主要受惠於息差拉闊。雖然美國爆發銀行業危機，但受壓者是中小型銀行，資金逃往大銀行有利好似摩通這類巨型機構，在競爭天秤傾側下可以「印印腳」賺錢，同樣算係大哥大的滙控（005）美國預託證券同樣造好。本來滙控處境相當有利，只是銀行管理層有些「周身郁」的心癮，不時會搞些效益不明的併購動作，如果大笨象能夠學摩通集中精神主打做些厚利生意，好似香港及大灣區發展，股價在息口向上的有利周期，表現可能會更加出色。
港股假後各板塊個別發展，表現不一。表現較出色是大型國企股，中移動（941）、三桶油和金屬股，仲有基建股如中車（1766）先後創出52周新高，中移動最後一個交易日突破3年高位，即是疫情以來買入該股都可以贏錢，表現相當難得。
國企股大勢向好紛創1年高
國企大股大勢向好，反而新經濟股表現頗為參差，晶片股替代人工智能，平台股騰訊（700）；美團（3690）；阿里巴巴（9988）均受到大股東減持陰影籠罩。今年新經濟股有幾大沽家，包括沽售比亞迪（2011）的股神巴菲特；減持騰訊的南非基金，以減大賣旗下資產包括阿里、商湯（020）的孫正義等，令到這幾隻新經濟龍頭股處於跌完反彈、彈完又跌的大型上落區。
大戶沽售新經濟股各有不同解釋，好似股神話減持比亞迪是考慮地緣政治風險，似乎係話並非不看好比亞迪經營，而係中美關係日趨緊張，不如減磅避風頭好過。至於孫正義沽股，有分析家總結他近年買賣「套路」，就是只要軟銀受挫，他就會通過減持阿里去「填窿」。
孫正義創辦軟庫的神話，創自他支持了兩間互聯網公司雅虎和阿里大賺，當中特別以阿里最為成功。在取得巨大成功後，他再走訪全球科技巨擘，籌組1000億美元組成軟庫願景基金，可惜他以燒大錢點燃新一輪的科創潮流無法創出足夠回報，令他和願景基金財政壓力大增。另一方面，2016年，孫正義不顧反對以310億美元買下了英國半導體公司ARM，意圖抓住時代轉型機遇再造一個「科技版阿里」。ARM由此成了孫正義手中的王牌，估值一度暴漲到600億美元，其他全球半導體巨頭曾多次表示要收購ARM，均被婉拒。
科創大戶甩貨要佈局鋪排
晶片半導體也非常燒錢。這才有了孫正義一直想賣掉ARM的夢想。搞晶片，賺錢要投入，投入再賺錢，當軟庫出現巨虧，孫正義考慮把出售價格降到400億美元。全球半導體巨頭英偉達願意接盤，結果，監管機構未批准方案令夢想落空。
幸好，ARM表現還算爭氣，公佈2022年財年第三財季（截至2022年12月底）實現營收7.46億美元，同比增長28%，前3季度稅前利潤按年增長77%。其中，授權業務營收為3億美元，按年增長65%；專利使用費營收為4.46億美元，按年增長12%。現時市場上的消費電子品牌使用的移動晶片組基本採用了ARM設計與架構。三星、高通、蘋果、聯發科等全球半導體巨頭在生產定制晶片組時，也需要依賴ARM的設計。
從事創投的人都明白，要找到成功企落注只是第一步，要走完最後一步把股份賣掉才算功德圓滿，無論是股神抑或南非基金都要想辦法套現。有分析認為，孫正義想到了搞晶片、沽科網方法脫身軟銀，藉締造「科技版阿里」，順便甩掉軟銀，這個佈局令人想起馬斯克收購Twitter沽Tesla的做法。
有消息指，孫正義要與納斯達克簽署協議的消息，ARM將在今年秋天赴美上市，如果成功他將有源頭活水，同時一洗投資接連敗北的頹風，但如果計劃有差池，恐怕他就要再沽阿里「撲水」，所以阿里股價與全球晶片業變化有看不見的聯繫方式。
半導體行業處變天前夕
要注意的是，假後內地晶片股大升，似乎反映行業在全球醞釀變天格局，美國聯合發展中國家加強打壓中國，以晶片卡內地脖子，北京似乎亦要狠下心生死相搏，你在最精密的晶片施以限制，我就連普通晶片也少買、不買，實行全面國產化。今以三星、英特爾為首的半導體巨頭如履薄冰。三星創下了2009年第一季度以來最差業績；英特爾虧到CEO都要調降25%薪酬。在這個大氣候下，ARM能否如願上市存在很大變數之餘，押注內地晶片股會不會比炒作阿里贏錢機會高一些呢？
陸羽仁
摩通坐住賺盈利勝預期
4月份市場繼續受美息主導，雖然分析普遍相信5月初聯邦儲備局會再加息0.25厘，但已是峰頂，到第4季有可能回落。美股在假後基本偏穩。三大指數在最後一個交易日略為偏軟，杜瓊斯工業平均指數收市報33,886點，跌143點；標準普爾500指數報4,137點，跌8點；納斯達克指數由本月3日以來最高回落，收市報12,123點，跌42點。不過全周計仍有進帳，杜指升近1.2%，連升第4個星期；標普500指數升大約0.8%；納指升大約0.3%。
美國最大銀行摩根大通（JP Morgan）上周公佈首季盈利126.22億元美元，按年增長52.4%勝過預期，每股盈利4.1元，勝過市場預期的3.4元。摩通表現出色主要受惠於息差拉闊。雖然美國爆發銀行業危機，但受壓者是中小型銀行，資金逃往大銀行有利好似摩通這類巨型機構，在競爭天秤傾側下可以「印印腳」賺錢，同樣算係大哥大的滙控（005）美國預託證券同樣造好。本來滙控處境相當有利，只是銀行管理層有些「周身郁」的心癮，不時會搞些效益不明的併購動作，如果大笨象能夠學摩通集中精神主打做些厚利生意，好似香港及大灣區發展，股價在息口向上的有利周期，表現可能會更加出色。
港股假後各板塊個別發展，表現不一。表現較出色是大型國企股，中移動（941）、三桶油和金屬股，仲有基建股如中車（1766）先後創出52周新高，中移動最後一個交易日突破3年高位，即是疫情以來買入該股都可以贏錢，表現相當難得。
國企股大勢向好紛創1年高
國企大股大勢向好，反而新經濟股表現頗為參差，晶片股替代人工智能，平台股騰訊（700）；美團（3690）；阿里巴巴（9988）均受到大股東減持陰影籠罩。今年新經濟股有幾大沽家，包括沽售比亞迪（2011）的股神巴菲特；減持騰訊的南非基金，以減大賣旗下資產包括阿里、商湯（020）的孫正義等，令到這幾隻新經濟龍頭股處於跌完反彈、彈完又跌的大型上落區。
大戶沽售新經濟股各有不同解釋，好似股神話減持比亞迪是考慮地緣政治風險，似乎係話並非不看好比亞迪經營，而係中美關係日趨緊張，不如減磅避風頭好過。至於孫正義沽股，有分析家總結他近年買賣「套路」，就是只要軟銀受挫，他就會通過減持阿里去「填窿」。
孫正義創辦軟庫的神話，創自他支持了兩間互聯網公司雅虎和阿里大賺，當中特別以阿里最為成功。在取得巨大成功後，他再走訪全球科技巨擘，籌組1000億美元組成軟庫願景基金，可惜他以燒大錢點燃新一輪的科創潮流無法創出足夠回報，令他和願景基金財政壓力大增。另一方面，2016年，孫正義不顧反對以310億美元買下了英國半導體公司ARM，意圖抓住時代轉型機遇再造一個「科技版阿里」。ARM由此成了孫正義手中的王牌，估值一度暴漲到600億美元，其他全球半導體巨頭曾多次表示要收購ARM，均被婉拒。
科創大戶甩貨要佈局鋪排
晶片半導體也非常燒錢。這才有了孫正義一直想賣掉ARM的夢想。搞晶片，賺錢要投入，投入再賺錢，當軟庫出現巨虧，孫正義考慮把出售價格降到400億美元。全球半導體巨頭英偉達願意接盤，結果，監管機構未批准方案令夢想落空。
幸好，ARM表現還算爭氣，公佈2022年財年第三財季（截至2022年12月底）實現營收7.46億美元，同比增長28%，前3季度稅前利潤按年增長77%。其中，授權業務營收為3億美元，按年增長65%；專利使用費營收為4.46億美元，按年增長12%。現時市場上的消費電子品牌使用的移動晶片組基本採用了ARM設計與架構。三星、高通、蘋果、聯發科等全球半導體巨頭在生產定制晶片組時，也需要依賴ARM的設計。
從事創投的人都明白，要找到成功企落注只是第一步，要走完最後一步把股份賣掉才算功德圓滿，無論是股神抑或南非基金都要想辦法套現。有分析認為，孫正義想到了搞晶片、沽科網方法脫身軟銀，藉締造「科技版阿里」，順便甩掉軟銀，這個佈局令人想起馬斯克收購Twitter沽Tesla的做法。
有消息指，孫正義要與納斯達克簽署協議的消息，ARM將在今年秋天赴美上市，如果成功他將有源頭活水，同時一洗投資接連敗北的頹風，但如果計劃有差池，恐怕他就要再沽阿里「撲水」，所以阿里股價與全球晶片業變化有看不見的聯繫方式。
半導體行業處變天前夕
要注意的是，假後內地晶片股大升，似乎反映行業在全球醞釀變天格局，美國聯合發展中國家加強打壓中國，以晶片卡內地脖子，北京似乎亦要狠下心生死相搏，你在最精密的晶片施以限制，我就連普通晶片也少買、不買，實行全面國產化。今以三星、英特爾為首的半導體巨頭如履薄冰。三星創下了2009年第一季度以來最差業績；英特爾虧到CEO都要調降25%薪酬。在這個大氣候下，ARM能否如願上市存在很大變數之餘，押注內地晶片股會不會比炒作阿里贏錢機會高一些呢？
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