陸羽仁 - 投資組合買點礦業國企股｜金融High Tea
陸羽仁
2023-04-24 00:00
字體大小
港股以至全球股市上周開始消化美國在5月份會進一步加息，美股結束4周以來升勢，港股同時出現調整，周末英歐各國的經濟數據都顯示經濟比預期強勁，息口可能續升，港元由於銀行結餘跌穿500億元水平，拆息上升，所以就算有分析話美國可能加完今次息後利率會見頂，聰明錢都未有偷步炒股。
市場提前消化5月加息
美股近日出現悶局，幾個交易日變動不大，上周五杜指上漲22點，收於33808點，標準普爾500指數上漲0.1%，收於4133點，納指上漲0.11%，收於12072點。周內所有美股主要指數均低收，杜指下跌0.2%，結束連續4周上漲的勢頭。以科技股為主的納斯達克指數跌幅最大，下跌0.4%，標準普爾指數下跌0.1%。
新公佈的美國服務業採購經理人指數達到12個月的最高點為53.7，美國製造業採購經理人指數為50.4，達到6個月的最高水平。根據彭博調查，經濟學家們預計美國服務業採購經理人指數為51.5，製造業採購經理人指數為49，實際數據比預期數據都要高。
美股觀望息口去向，中港兩地股市則多了一項不利因素，就是美國對內地高科技產業打壓力度增大。雖然美國財長耶倫以軟姿態話中美要合作，實際美國繼續出招，計劃限制美國企業投資中國關鍵技術領域，導致本來話有望上試的短期高位的A股轉弱，港股上周最後一個交易日一度失守2萬點，半導體及人工智能（AI）股成重災區。恒指終收報20075點，全周累跌363點；科指累跌194點；國指累跌150點。
通脹頑強政治緊張不利新經濟
自特朗普上台對內地採取強硬立場後，對美資基金買港股已經出現影響。有大公司做投資關係的高管說，受美國政府打壓的國企股固然不能買，與美國聯邦政府有關的退休金對一般港股都不會買，美資芬佬在耳濡目染下，會覺得買港股要承受打壓風險，不如少買，他相信這種心態未來只有加強，不會減輕。這對香港掛牌的公司會受到投資意向「半球化」的影響。
東、西方對立激化，在可見將來不會消失，由生產到投資每個環節，都會發生變化。過去美歐把生產轉移至內地，享受廉價高效的生產力，使西方在大印銀紙下不受通脹困擾。現在全球合作的方向逆轉，美歐一是尋找替代生產國家；一是自行生產，這些方法暫時無法追得上在內地的效益，是造成過去1年通脹升高後不易回落的原因之一。現時美國有步入衰退的可能，但部份分析家仍然警告，不能對物價回落過份樂觀。
在通脹頑強和地緣政治緊張下，全球股市缺乏大幅上漲條件，不同板塊會按產業條件各有走向。在息口高企和科技角力持續下，在疫情和俄烏戰事前熱炒的新經濟板塊受到最大困擾。在恒指再試2萬點下，科指股再呈弱勢。阿里巴巴（9988）跌回近月低位，收報87.95元；美團（3690）收報137.7元。
資源生產國擺脫西方羈
與科網股不同，同是科技類別的晶片股最近大上大落，本來炒得如火如荼的晶片股在傳出美國限制美國企業投資中國的半導體、AI等技術下最後一個交易日急挫，中芯（981）單日急跌9%，報23.25元，為表現最差藍籌股。華虹半導體（1347）低收2%，報36.7元；商湯（020）插11%，報2.42元；創新奇智（2121）跌4.3%，報19.66元。商湯在炒作機械人概念上，周初曾爆上3.7元高位，但跟住有主要股東沽貨，再遇壞消息下連日急挫，高追者焦頭爛額。這隻股科技實力不差，然而商業化的能力尚待證明，加上主要股東包括軟銀一有機會就套現，故此只宜低買。
晶片股的狀況則是在困難中求突破。內地晶片股在科技水平落後國際同業，遇上美國技術限制要發展變成事倍功半，最大優勢是擁有內地作為世界工廠的市場支持，在晶片國產化中，不是高端的7納米或以下製程的一般晶片市場仍然好大，在中央下定決心用國貨後，國產晶片有強勁需求，加上阿爺改變策略，會轉向由企業主導、投錢俾晶片大企業搞自主研發，所以趁壞消息跌得深時，可以留意炒反彈機會。
在全球經濟合久必分下，加上鈔票購買力下降，資金有流入內地國企股的跡象，當中包括內地的金屬礦業股。在地緣政治風險上升，西方特別是美國霸權減退下，擁有資源的發展中國家自主性增強，這從產油國逐漸擺脫美國羈絆可見一斑。早前全球第二大產鋰國智利宣佈將把國內鋰業國有化，以推動經濟及保護環境，消息公佈後在美國上市鋰礦股周五急挫。智利鋰礦商SQM（智利化工礦業公司）股價大跌，美國鋰礦商Albemarle亦跌10%。
智利鋰資源儲量豐富，位居世界前列，為僅次於澳洲的第二大生產國。智利目前通過特許開發合同授權兩家私營企業開採鋰資源，政策改變對鋰供應以至全球電動車市場都會產生效應。全球資源過去都出現錯配，使用國和生產國往往不在同一地理位置，開採資源的企業要依賴國家政經實力作為後盾，以保障利益，可以想像如果在幾十年前美英仍然領導全球，又或者電池業是扼在要方跨國企業之手，提出國有化的智利領導人肯定不會有好日子過。
開發礦藏要有國家支持
過去西方船堅炮利，殖民地遍及全球，礦業巨企很多都是美英公司，在非殖化後雖然西方未能直接控制礦藏區，但透過跨國企業操作，仍能力壓礦產價格，但在中國崛起加入競爭下，這種關係有可能產生變化。內地的金屬礦業公司大部份都擁有國家背景，他們無論在國內或國外開採，都有國家政策配合。在利息高企和風高浪急的環境下，股市很難全面上升，在新經濟進入高原混戰時期，若然要押注的話，國企和擁有資源的舊經濟公司，值得成為投資組合的一部份。
陸羽仁
市場提前消化5月加息
美股近日出現悶局，幾個交易日變動不大，上周五杜指上漲22點，收於33808點，標準普爾500指數上漲0.1%，收於4133點，納指上漲0.11%，收於12072點。周內所有美股主要指數均低收，杜指下跌0.2%，結束連續4周上漲的勢頭。以科技股為主的納斯達克指數跌幅最大，下跌0.4%，標準普爾指數下跌0.1%。
新公佈的美國服務業採購經理人指數達到12個月的最高點為53.7，美國製造業採購經理人指數為50.4，達到6個月的最高水平。根據彭博調查，經濟學家們預計美國服務業採購經理人指數為51.5，製造業採購經理人指數為49，實際數據比預期數據都要高。
美股觀望息口去向，中港兩地股市則多了一項不利因素，就是美國對內地高科技產業打壓力度增大。雖然美國財長耶倫以軟姿態話中美要合作，實際美國繼續出招，計劃限制美國企業投資中國關鍵技術領域，導致本來話有望上試的短期高位的A股轉弱，港股上周最後一個交易日一度失守2萬點，半導體及人工智能（AI）股成重災區。恒指終收報20075點，全周累跌363點；科指累跌194點；國指累跌150點。
通脹頑強政治緊張不利新經濟
自特朗普上台對內地採取強硬立場後，對美資基金買港股已經出現影響。有大公司做投資關係的高管說，受美國政府打壓的國企股固然不能買，與美國聯邦政府有關的退休金對一般港股都不會買，美資芬佬在耳濡目染下，會覺得買港股要承受打壓風險，不如少買，他相信這種心態未來只有加強，不會減輕。這對香港掛牌的公司會受到投資意向「半球化」的影響。
東、西方對立激化，在可見將來不會消失，由生產到投資每個環節，都會發生變化。過去美歐把生產轉移至內地，享受廉價高效的生產力，使西方在大印銀紙下不受通脹困擾。現在全球合作的方向逆轉，美歐一是尋找替代生產國家；一是自行生產，這些方法暫時無法追得上在內地的效益，是造成過去1年通脹升高後不易回落的原因之一。現時美國有步入衰退的可能，但部份分析家仍然警告，不能對物價回落過份樂觀。
在通脹頑強和地緣政治緊張下，全球股市缺乏大幅上漲條件，不同板塊會按產業條件各有走向。在息口高企和科技角力持續下，在疫情和俄烏戰事前熱炒的新經濟板塊受到最大困擾。在恒指再試2萬點下，科指股再呈弱勢。阿里巴巴（9988）跌回近月低位，收報87.95元；美團（3690）收報137.7元。
資源生產國擺脫西方羈
與科網股不同，同是科技類別的晶片股最近大上大落，本來炒得如火如荼的晶片股在傳出美國限制美國企業投資中國的半導體、AI等技術下最後一個交易日急挫，中芯（981）單日急跌9%，報23.25元，為表現最差藍籌股。華虹半導體（1347）低收2%，報36.7元；商湯（020）插11%，報2.42元；創新奇智（2121）跌4.3%，報19.66元。商湯在炒作機械人概念上，周初曾爆上3.7元高位，但跟住有主要股東沽貨，再遇壞消息下連日急挫，高追者焦頭爛額。這隻股科技實力不差，然而商業化的能力尚待證明，加上主要股東包括軟銀一有機會就套現，故此只宜低買。
晶片股的狀況則是在困難中求突破。內地晶片股在科技水平落後國際同業，遇上美國技術限制要發展變成事倍功半，最大優勢是擁有內地作為世界工廠的市場支持，在晶片國產化中，不是高端的7納米或以下製程的一般晶片市場仍然好大，在中央下定決心用國貨後，國產晶片有強勁需求，加上阿爺改變策略，會轉向由企業主導、投錢俾晶片大企業搞自主研發，所以趁壞消息跌得深時，可以留意炒反彈機會。
在全球經濟合久必分下，加上鈔票購買力下降，資金有流入內地國企股的跡象，當中包括內地的金屬礦業股。在地緣政治風險上升，西方特別是美國霸權減退下，擁有資源的發展中國家自主性增強，這從產油國逐漸擺脫美國羈絆可見一斑。早前全球第二大產鋰國智利宣佈將把國內鋰業國有化，以推動經濟及保護環境，消息公佈後在美國上市鋰礦股周五急挫。智利鋰礦商SQM（智利化工礦業公司）股價大跌，美國鋰礦商Albemarle亦跌10%。
智利鋰資源儲量豐富，位居世界前列，為僅次於澳洲的第二大生產國。智利目前通過特許開發合同授權兩家私營企業開採鋰資源，政策改變對鋰供應以至全球電動車市場都會產生效應。全球資源過去都出現錯配，使用國和生產國往往不在同一地理位置，開採資源的企業要依賴國家政經實力作為後盾，以保障利益，可以想像如果在幾十年前美英仍然領導全球，又或者電池業是扼在要方跨國企業之手，提出國有化的智利領導人肯定不會有好日子過。
開發礦藏要有國家支持
過去西方船堅炮利，殖民地遍及全球，礦業巨企很多都是美英公司，在非殖化後雖然西方未能直接控制礦藏區，但透過跨國企業操作，仍能力壓礦產價格，但在中國崛起加入競爭下，這種關係有可能產生變化。內地的金屬礦業公司大部份都擁有國家背景，他們無論在國內或國外開採，都有國家政策配合。在利息高企和風高浪急的環境下，股市很難全面上升，在新經濟進入高原混戰時期，若然要押注的話，國企和擁有資源的舊經濟公司，值得成為投資組合的一部份。
陸羽仁
更多文章
