財金解碼本報記者 - 五一概念股值博 旅遊預訂火熱 | 財金解碼

內地首季消費增速雖續放緩，但個別體驗式消費如旅遊及影視需求疫後復甦表現一直領跑內需板塊，隨着五一黃金周臨近，預期相關個股可逢假期旺季再度火熱。其中，旅遊平台近日數據反映民眾出遊情緒仍高漲，料可維持資金對板塊的投入度，續推龍頭股尋頂。若憂慮高追風險，同屬體驗娛樂的酒店及影業股走勢相對旅遊平台股落後，假期旺季下值博率提升，亦不妨分注吸納。其他五一概念股中，公路股料受惠車流增加推升收入，加上現政策利好，配合板塊收益率高，市況不明下防守力強。至於濠賭股在行業轉型中走勢較弱，但個別二線股表現突出，假期因素或助長板塊動能，可擇優吸。

內地五一黃金周共有5月1至5日的5天假期，早前多間旅遊服務平台亦陸續公布相關預訂數據。攜程（9961）《2024「五一」旅遊趨勢洞察報告》顯示，期內中長線遊較受民眾歡迎，國內長途遊定單佔比達56%。花旗亦指出，五一勞動假期國內機票預售按年增長21%，較2019年高出41%；出境遊方面亦引述攜程表示，在免簽新政的基礎上，簽證申請人數按年增30%。

　　受五一出遊行情持續火熱帶動，兩大內地旅遊平台龍頭攜程及同程旅行（780）繼續越升越有，過去一個月分別揚11%及15.28%，年初至今則累漲36.67%及50.35%，大幅跑贏內需板塊及大市。不過，基於兩股近期累升已多，專家雖仍看好走勢，但均籲待調整再吸。

慎防反高潮風險

　　資深財經分析師黃偉康指，旅遊平台股因內地假期旺季帶動高鐵、酒店及機票的預訂，收益可維持於理想水平，行業不明確性較低，展望股價有空間再上，但現價要慎防反高潮風險，並指攜程技術上於380元具支持，建議有貨者可於該水平止賺，尤其大市偏弱下，或致其出現調整；而該股早前於340至360元之間築起橫行區，籲再部署可待回至350元水平作長線吸納。

　　至於同程公布去年業績時首派股息，並成刺激股價因素之一，但黃偉康認為息率偏低，屬「有好過冇」，惟基本面上由於同程用戶量不及攜程，相對上增長潛力較大，推動同程走勢偏好拾級而上。在兩者估值相若下，提出同程可在基數較低，令增長幅度較大而續持跑贏，可吼21元以下部署長線。

　　信誠證券聯席董事張智威表示，內地五一旅遊搜尋數據理想，預計行業期內業務可受帶動，但對板塊因升得急而存憂慮，可待調整再吸。當中傾向於更具龍頭地位的攜程，部署可待回至20天線約370元，上望396元。

　　旅遊相關中，酒店股亦屬出遊高景氣受惠板塊之一，走勢上相對平台股具水位，可視為分散風險之選。其中於內地業務覆蓋面廣的華住集團（1179）於春節後一度走高，在經調整後現吸納機會。

　　黃偉康說，華住市值約千億元，旗下酒店廣及內地多個主要城市，內地民眾對酒店需求強勁，看好收益表現可受帶動，股價現於30元附近具不俗支持，惟若與以往相比卻較落後，提出其股價於2021年曾見45元水平，但集團2020年錄約22億元人民幣虧損；而去年則錄40元人民幣盈利的較佳業績，股價反而與過往相差一大截，反映出該股被資金忽略，在股價被低估下可多加留意。張智威對華住則相對保守，除息率吸引性不大，再升水位亦不多。

影業股料複製新春強勢

　　就向來於假日表現較強的影業股，張智威則料可複製春節的強勢，當中較推薦貓眼娛樂（1896），提議可於9元吸納。黃偉康提到，政策面上，內地對文化產業重視日益增加，推動基金提高對影業股的配置。另板塊於春節在熱門電影票房強勁帶動下急漲，但稍欠承接力，而貓眼娛樂自8元附近起步，高見10元以上後，調整至現企9元水平，認為若五一檔期再有矚目電影賣座，料可刺激該股再現炒作，故較具值博率，現價仍力守多條平均線，可作考慮。

　　另外，疫後假期民眾出遊情緒高漲，全國跨區域人員流動量相信可續彈，有助收費公路整體收益，對公路股的利好實不容忽視。行業面上，張智威提到，國策於月初延長了交通運輸等領域的特許經營權，有利企業的營運前景更加明確。公路股中，多隻個股均具高派息的吸引力，其中寧滬高速（177）息率逾6厘，去年多賺約19%，亦有效支持股價表現。

　　傳統上，濠賭股逢內地長假多會成為炒作對象，但近期板塊弱勢，市場對其再受惠假期因素的憧憬亦下降。黃偉康認為，澳門賭業疫後復甦情況不似預期，在整體賭收不強下板塊衝高回落，惟當中美高梅（2282）受惠市佔攀升刺激股價，而濠賭業首季數據亦反映中場收入創紀錄，利好以中場和度假村業務為主的美高梅，籲可吼12.5元吸納。

貓眼娛樂部署炒波幅

　　內地票房於疫後復甦表現強勁，去年總電影票房達549億元人民幣，恢復至疫情前水平約86%。踏入今年復甦勢頭更有餘未盡，假日行業高景氣尤為明顯，料可續為線上票務平台龍頭貓眼娛樂（1896）股價提供支持。按該股走勢，部署上可捕捉長假旺季炒波幅。

　　據國家電影專資辦數據，內地首季電影票房達163.56億元人民幣，按年增長3.14%，國產影片佔比達91.97%。業內人士分析稱，五一檔期已有逾十部影片定檔，料將進一步推動上半年票房增長。數據反映內地影業回暖勢頭進一步確立，而貓眼在持續加強票務及發行布局下，去年全年多賺7.65倍至9.1億元人民幣，收入亦按年倍增至47.57億元人民幣。

　　瑞銀稱，貓眼去年經調整淨利潤按年增長342%，較該行及市場預期高11%至12%，相信是期內成本控制措施奏效及其他金融收益所推動，並指集團今年電影內容管道理想，不少焦點大作將於今年內上映，升目標價至12.5元，重申「買入」評級。

同程旅行基本面穩健

　　同程旅行（780）早前派發去年成績表時首度宣布發末期股息，令市場驚喜，反映業績於疫後強勁復甦下現金流轉強，以及管理層對未來增長前景具信心，在基本面具穩健支持下，料續可吸引資金流入。受惠短途旅行需求激增，同程去年收入及經調整淨利潤同創新高，分別按年增80.7%至118.96億元人民幣，以及飆升240.3%至21.99億元人民幣。展望上，集團於內地具龐大用戶群，配合積極拓展的海外業務受惠東南亞多國實施中國旅客免簽利好，料將可維持強勁的擴充步伐，後市可看高一線。

　　花旗預計，同程季度收入及盈利將符預期，惟首季面對較高基數，尤其是住宿業務，加上期內受進取的市場推廣，以及去年農曆新年較多短途旅遊影響，估計其增長趨勢由今年第二季才開始加速；而今年清明節假期較農曆新年已有加快增長的跡象，並料下半年可進一步提升，上調目標價至26元，維持「買入」評級。

華住業績料續回勇

　　華住集團（1179）旗下酒店業務務遍布全球18個國家，截至去年12月底止全球在營酒店共9394間。在疫後內地民眾出遊需求強勁復甦下，集團亦加快內地的擴充步伐，華住中國去年開店1641間；待開業酒店3061間，均創下歷史新高，推動去年擺脫疫下虧損轉賺40.85億元人民幣。預期隨着國策層面鼓勵推動文娛旅遊，配合華住採取多品牌策略發展中高檔品牌，將可加強集團的品牌效應及會員忠誠度，助業績進一步回勇，不妨多望兩眼。

　　大和於華住績後發表報告，看好其商務旅遊的逐步復甦，以及休閒旅遊需求所帶來的市場份額持續增長，並對集團2024年每可用客房收入指引（RevPAR）中單位數的增長預期感到滿意，將目標價由36元上調至40元，並維持「買入」評級。

寧滬高速財息兼收

　　寧滬高速（177）踏入今年走勢回勇，3月份曾重上逾半年高8.49元，其後雖見消化回吐，但至100天線覓得支持反彈，加上國策面上，交通運輸等領域的特許經營收費期限獲得延長，由30年延伸至40年，推動行業業務前景確定性提高，一度刺激板塊整體走高，寧滬高速並在業績支持下曾見4連升。該股近日雖具轉弱之勢，但去年業績穩健，按年多賺18.5%至44.13億元人民幣，而行業現金流強勁下，其息率逾6.4厘，在今年見資金重投下，或可助投資者財息兼收。

　　寧滬高速以長三角地區高速公路為核心業務，大股東為江蘇省國資委旗下江蘇交控，預測市盈率僅約7.5倍，息率則逾6厘，具中特估概念，或可作為後市炒作因素。滙證指出，寧滬高速去年股息增加1分人民幣，優於指引；另管理層預計，隨着卡車貢獻增加，2024年收費公路收入按年增長5.5%，加上公司將收購蘇錫常南部高速股權，料短期或可成該股催化劑，重申「持有」評級。

美高梅獲麥格理唱好

　　美高梅中國（2282）近期股價跑贏多隻濠賭股同業，除恢復派末期息24.3仙及特別息10.4仙外，旗下澳門美高梅及美獅美高梅成功搶佔中高端市場市佔，亦推動投資者對其業務發展憧憬。在澳門中場博彩收入繼續保持增長勢頭下，美高梅收益料可憑中場市佔率提升而進一步水漲船高，配合於設備上的持續優化，料可鞏固其中場市佔增長。近期該股隨大市弱勢見回吐，實為投資者提供吸納機會。

　　麥格理估算，澳門4月賭收可達176億至183億澳門元，相當於2019年的75%至78%水平。博企中，料美高梅、澳博（880）及永利澳門（1128）首季市場份額可按季提升，更提到美高梅中國是目前唯一設有RFID賭枱的賭場營運商。業績方面，美高梅中國去年扭虧賺26.38億元，並獲花旗唱好上季季績遠勝預期，淨收入按季增長約21%至76.77億元，EBITDA增長16%至21.9億，再創季度新高，並顯著高於該行預測的19.58億和市場普遍預期的20.12億元，將目標價由13.5元上調至16元，重申「買入」評級。

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