財金解碼本報記者 - 大市牛氣再現 吼重磅藍籌股 | 財金解碼
港股終見新一輪突破，恒指經過3至4月份於16000至17200點之間反覆盤整後，於上月底在資金流入勢頭明顯增強下成功越過18000關口，曾見18604點的7個月高。儘管大市今輪反彈勢頭頗急，預期短線難免作出消化，惟大市整體呈反覆向上格局，更自今年低位反彈逾20%，步入技術性牛市，配合交投提升顯示市底確有轉強跡象，展望後市升勢可望持續。不過，上日恒指創年內新高後單日升幅收窄，反映港股重上高位後，再向上探漸見阻力。資金若要續推升大市，相信要靠重磅藍籌股先行，相關股份動能有望受惠資金加碼，如大市短線見衝高後調整，可視作分段吸納機會，待其後大市消化再上，料可斬獲不俗回報。
5月為傳統股市淡季，但港股在上周尾段欠北水買盤支持下，仍以強勁氣勢闖入「五窮月」，恒指於上周四5月開局首日企穩18000大關，技術上更開始拋離250天牛熊分界線（17689），至上周五大市創下9連升，更連續4個交易日收企在牛熊分界線之上，反映港股「牛蹤」隱現。總結4月份，恒指累計升逾1220，升幅達7.39%，為2015年後表現最佳的第二季開局，並連升3個月。另自上月22日起步的9連升，累飆2251點，更是逾6年以來最長升浪。
隨着恒指節節攀升，以技術層面看，指數更自年內低位14794升逾20%，步入技術性牛市。若以上周五18604高位計，恒指年內自低位彈幅更達25.75%。港股今輪氣勢如虹，單計4月表現已跑贏多地股市全月計報跌，市場並看好港股後市仍具充足上升動力。
恒指強勢闖入「五窮月」
近期，大市日均成交額維持逾1000億元，反映長線資金已見回流。高盛指出，近期環球資金投資策略已轉變，在港日股市估值差距擴大下，開始棄日股轉投港股，回補現有香港淡倉；並指某些純粹長倉基金也可能轉向香港，因日本和美國的估值已很高。目前，日經平均指數市盈率約26倍，美股杜指市盈率約20倍，至於恒指經近日走高，市盈率仍僅約9倍。
此外，相對近年港股跌浪主要反映內地宏觀經濟疲弱，多間大行開始逐步轉軚唱好內地經濟表現，亦有利港股估值提升空間。美銀認為，中資股反彈部分歸因於資金不再「長倉AI、長倉日本、淡倉中國」；且從基本面看，儘管房地產市場持續下滑，內地宏觀數據在首季意外好轉，出口成長較好，消費表現強勁。上周，國家公布涉及深化改革的「三中全會」定於7月召開，市場憧憬中央將有針對內房困局的重大措施出台，中線展望上或可更進一步刺激中港股市向上挑戰。
就港股現「牛氣」的部署，得益於資金回流，今輪升浪料將維持較長時間，但恒指急升後，或會因短線獲利盤而加劇波動。香港股票分析師協會副主席郭思治指，大市連續多日急升後，累計升幅已逾2000點，難免會作出整固，高位消化下料先回試10天線（17389）。
基於大市上試動力受限，資金或因而加注重磅藍籌股以推動大市，故相關股可考慮吼位操作。目前，於恒指權重佔比較高的板塊分別為科網股及金融股，前者單計ATM已佔比約20%，於藍籌股中舉足輕重。板塊中，佔比最重頭兩名分別為騰訊（700）及阿里（9988），前者為近期升市功臣之一，近兩周累升19.95%。騰訊將於下周二公布首季業績，獲看好遊戲業務復甦步入正軌，加上代理的熱門手遊《DNF》即將上線，料可推動其再受捧。至於於板塊落後的阿里，上日亦裂口高開，一口氣踏上250天線（79.42元）。郭思治認為，阿里可考慮追落後，在突破77元阻力後，先觀望重返80元後的走勢。
專家：短線偏向息口較高個股
其他重磅藍籌股方面，郭思治指目前大市形態佳，但料會先消化整固，之後會以經濟形勢及資金入市態度決定去向，建議短線先順勢而行，但以審慎為主，偏向息口較高的個股如滙控（005）、中海油（883）及中移動（941）等。提出當中中移動可中線部署，強調其業務不受經濟周期影響，去年盈利達1300億元人民幣，息率約7厘，可分注吸。
另外，金融股作為另一藍籌股高權重板塊，其中友邦（1299）及建行（939）於恒指佔比分別約7%及5%。兩者早前走勢落後，郭思治指均可跟進，提出友邦經之前洗倉式下瀉後見技術反彈，或反映之前資金「沽錯貨」，現價可留意但先待升幅消化。至於建行相對創新高的多隻內銀同業偏弱，但該股基本因素不俗，市盈率僅約3.6倍，息率逾8厘，現水平不妨分段慢慢吸納。
騰訊續受資金重視
騰訊控股（700）上日突破360元關口，曾見372.6元的逾一年高，除受惠外資重返港股重磅股外，該股基本面穩亦吸引資金流入。行業面上，4月底國家新聞出版署公布95款國產遊戲獲批，騰訊雖未在列，但反映行業已回歸正常化，另「五一」假期的限玩通知更未有破壞其升軌，顯示市場早已消化政策利淡。配合集團將會推出代理的「爆款」手遊《地下城與勇士：起源》（DNF），及將發布的首季業績料穩健，相信以其科網領跑股的地位，可續受資金重視，但現已呈超買，可先待消化再吸。
騰訊的首季成績表將於下周二放榜。花旗料，集團收入將符預期，利潤或略勝預期，總營業額料按年增長5.3%，毛利料增14.7%，非通用會計準則淨利潤料增35%；並料騰訊第二季國內遊戲將恢復按年增長，電子商務的季節性或支持視頻帳戶廣告和直播費用，總收入將在第二到第四季重新加速增長，維持「買入」評級，看好騰訊穩健的執行力和可持續的較快利潤增長勢頭，重申目標價459元。
阿里具追落後活力
於ATM中，阿里巴巴（9988）走勢相對其他兩大重磅科網股落後。以一個月計，騰訊（700）累升約18%，美團（3690）則累升近21%，阿里期內僅升約12.5%。不過，以阿里上個交易日裂口高開，一口氣上衝及曾越過250天線（79.42元）的強勁姿態，及技術上20天線（71.76元）升穿100天線（71.51元）見黃金交叉，後市具相當追落後活力。部署上，該股上日於250天線得而復失，可先待其企穩相關技術位再追入。
阿里早前叫停阿里雲及盒馬鮮生等分柝計劃，令市場失望，致其跑輸其他科網同業。不過，集團聚焦於強化核心電商業務，同時積極控制非核心業務虧損，獲看好其將公布的第四財季業績。交銀國際指，阿里的電商業務仍在恢復當中，海外體量仍領先行業，料2024財年第四季總收入將按年增長5%；利潤率按年跌1個百分點，主要考慮淘天集團的持續投入，以重獲市場份額及國際跨境業務的行業機會，目標價由104元升至107元，維持「買入」評級。
友邦反彈走勢未完
受惠首季新業務價值創新高及擬提高回購股份，友邦保險（1299）於公布首季業績後動力明顯增強，裂口高開後接連突破50天線（56.74元）及100天線（60.19元）。友邦早前受累投資者憂慮美國債息高企，會不利友邦持有的債券價格，加上市況偏淡，導致該股超跌。不過，集團首季營運數據助市場重建信心，而派息比率達75%目標的新資本管理政策，亦提高回報的可見度，料其反彈走勢未完，不妨逢低收集。
高盛指出，友邦首季新業務價值13.27億美元，按固定匯率計按年升31%，按實質匯率計升27%，遠高於該行預期的按實質匯率計增長19%。當中，內地和主要東盟市場的新業務價值增長更為強勁，而香港仍然是增長最快的市場，符該行預期，上調友邦目標價至91.11元，維持「買入」評級。
建行中線賺價賺息
受惠內銀首度派發中期息憧憬，建設銀行（939）上周一於發布首季業績同日，以大陽燭突破5元關，並在大市強勢下見4連升。建行首季淨利潤按年跌2.2%，但市場對內銀續為支持實體經濟作出貢獻已有預期，加上集團淨息差回落幅度溫和，致其股價未見受太大壓力。該股現息率近9厘，加上板塊派息或更頻繁，料將帶動建行持續受捧，為中線賺價賺息之選。
建行首季純利868.17億元人民幣，按年倒退2.2%；營收1952.84億元人民幣，降2.8%。截至3月底止，不良貸款3393.31億元人民幣，不良貸款率1.36%，較年初下降0.01個百分點。撥備覆蓋率238.17%，撥貸比3.24%。花旗指，建行首季淨息差優於預期，僅按年收窄2個基點至1.57%，按照《商業銀行資本管理辦法》計量的資本充足率為19.34%，按季增139個基點，內部資本補充狀況良好，屬四大行中最高水平，維持建行「買入」評級及目標價6.93元。
中移動業務表現穩
港股走勢轉強，市場風險胃納增加，被市場視作收息之選的中國移動（941）明顯逆市跑輸，但其上周初略見回調後續於70元水平爭持，反映集團在強勁基本面支持下，資金流出量不大。今年首季，中移動業務表現平穩，純利按年升5.5%至296.09億元人民幣。截至3月底，移動客戶總數9.96億戶，較去年底淨增463萬戶，平均每月每戶收入（ARPU）增6.7%至47.9元人民幣。成績表獲市場大致收貨，加上派息比率將增至75%以上，料股價續可見支持，可收集以豐富組合配置。
滙證指，中移動首季收入增長穩健，相信其在數據和信息通訊技術業務方面具備良好的增長條件，料投資者將對集團現金股息穩定及派息增長作積極回應，維持對中移動的「買入」評級及目標價77元。
財經本報記者
