利貞 - 申洲有望重上紅底 | 實力股起底
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去年香港股市在全球表現較差,惟當中業務遍及全球股份可看高一線,因這些股份外部需求具韌性,隨中國本地經濟重整,這類股份會迅速復甦;特別一些海外業務佔比較多的股份,自疫情後回報大致跑贏大市,當中較看好申洲國際(2313),因在地緣政治不明確下,仍具較佳定位。預期集團今年收入增長將加快,建議可於75.6元買入,中長線目標價100元。申洲國際上周五收報78.2元,升0.8元,升幅1.03%。
預計申洲國際將受益於品牌顧客的補貨需求,因上年同期基數低,料今年上半年產能增長會加快。集團在中國和越南員工招募工作正在進行中,料年底集團員工人數回復至9.9萬人。雖然集團現時仍處復甦階段,預期集團會優先處理產能使用率運用,若然產能呈現充分利用,相信有助進一步改善產品組合,收入增長相對更穩定,對毛利率亦有利。
Adidas首季業績優於預期,並上調今年收入指引,從先前的中個位數上調至中高個位數。Adidas佔申洲國際去年收入14.8%,將使得申洲國際定單有雙位數增長,同時Adidas也是申洲國際4大客戶中於2024年定單增長量最高。Adidas中國的良好前景,將對集團帶來重要影響,因為其是申洲中國工廠首4大客戶中的主要貢獻者。預測Adidas於申洲的整體定單將呈雙位數增長,應高於申洲15%的綜合產能增加。
集團管理層早前表示,今年首季定單強勁,並預計全年銷量按年增長不低於15%,平均售價以美元計增長1至2%。Nike的增長相對較低,定單可能持平或略有增長,但預計其他核心客戶包括Uniqlo、Adidas、Puma以及多個內地運動服裝品牌的定單增長將超過10%,而新客戶如Lululemon定單預計將再增長40至50%。
申洲國際去年營業額249.7億元(人民幣,下同),按年跌10.1%;純利45.57億元,按年跌0.1%,每股盈利3.03元,末期息派1.08港元,連同中期息全年派2.03港元,按年上升約6.3%,派息比率約60.3%。
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