利貞 - 滔搏業績有望好轉 | 實力股起底
早前滔搏（6110）公布截至今年5月底止首財季經營數據，零售及批發業務總銷售金額按年下滑中單位數，消息一度拖累公司股價大跌20%，創歷史新低。
事實上，滔搏管理層早前提到今年3月至4月銷售額錄得按年下降，而且同業表現相若，因此首財季表現符合預期。其中零售和批發銷售表現基本相同，主力品牌及其他品牌表現接近。集團首季業績遭過分看淡，股價亦過度反映，相信隨餘下3季業績將好轉，股價有望回升。建議可於3.45元買入，中長線目標價4.6元。滔搏上周五收報3.56元，升2仙，升幅0.57%。
零售渠道方面，截止2024年5月底，公司實體直營門店的總銷售面積按季減少1.4%，按年則減少0.5%，單店平均面積在首季保持增長。公司表示，首季庫銷比約4至5個月，與上年同期和2月財年底基本一致。因新貨到貨等因素，庫存金額按年略有提升，新舊品庫存結構保持健康，新貨佔比保持在80%左右。管理層表示，公司更加注重經營質量而非門店數量擴張，未來會繼續推進全域零售策略。
多年來，滔搏持續聚焦全域零售的高質量增長，提升效率，預期未來3季業務催化較多。另在集團在不同產品上持續合作擴張，重視股東回報，深化用戶連接，創新業態和服務布局。預期滔搏網上渠道增速加快，當中網上內容電商表現優於私域營運，私域營運快於平台電商。網上直營佔直營整體銷售比例將有顯著提升。於剛過去的618促銷符合公司預期，直營直播業務增速領先同行，預計更廣泛的網上布局，將有助公司彌補實體客戶流失帶來的影響。
此外，公司與Fanatics戰略合作正穩步推進。目前公司已經完成含品牌與IP的框架協議簽訂在內的兩項合作項目，進一步合作預計將在本財年的第2季至第3季逐步啟動並執行。
集團亦持續深化與高階越野跑品牌Norda戰略合作，公司是Norda在中國的獨家營運合作夥伴，預計隨着今年秋冬新品的發布，將通過多個渠道逐步推進實體體驗店建設、服務於Norda現有批發客戶等，在業務模式和性質上開展新嘗試。
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