利貞 - 領展受惠樓市基本面向好 | 實力股起底
香港金管局最近將基本利率下調50個基點至5.25厘，市場預期會進一步下調，以反映美國預期的貨幣寬鬆政策，這對置業者、房地產發展商和業主均屬正面消息。
在房託市場中，筆者看好領展房產基金（823），儘管香港的經營環境仍充滿挑戰，但集團在其他市場的投資組合卻因宏觀經濟強勁或結構性升級而擁有良好的增長前景。看好集團每股盈利及每股派息可在利息支出減少下增長，建議可於39元買入，中長線目標價52.8元。領展昨天收報40.35元，升1.1元或2.8%。
中長線目標52.8元
香港樓市基本面逐漸向好，美國聯儲局減息的開始對於行業周期而言是一個積極信號。繼美國聯儲局首次減息50個基點至5%後，惠譽預期美國政策利率將於2025年底前再下調150個基點，並於2026年再下調50個基點。由於港元與美元掛鈎，預期香港的基本利率亦會下調相同幅度，相信整體會利好香港樓市。有大行預期實質按揭利率將在明年降至低於住宅租金回報率水平，這將有助緩解樓價的壓力。
減息有助改善融資成本下降，直接帶動樓市銷售好轉。此外，過去幾個月來，一個月香港銀行同業拆息（HIBOR）大幅下跌超過190基點至約3.7%，減輕了香港地產公司的財務負擔。這將減少香港地產公司的盈利波動，並提高其股息支付能力的可預見性。預期領展是減息的主要受惠者之一，其每單位基金分派（DPU）預計於2025年恢復增長，主要受益於未來幾年商場的租金不斷改善。
事實上，截至今年3月底止，領展的香港零售物業組合租用率維持在98%的高水平，以及股息回報率達6.9%，目前現價頗為吸引，長線前景樂觀。早前領展旗下秀茂坪商場三樓完成翻新工程，成為其歷來在香港進行的第100個資產提升項目，場內引入新增多間餐飲租戶。
大摩早前指出，料本港樓價在今年下跌8%，明年回升6%；並提到本港住宅可負擔比率目前仍處歷史高端的50%，但假設明年按揭利率回落至3.2厘或以下，有關比率料改善至45%，且租金扣除供樓回報亦將轉正，可望推動樓市復甦。
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