利貞 - 神華盈利表現穩定 | 實力股起底
利貞
2024-11-04 02:00
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中國神華（1088）旗下電力板塊第3季售電量增長至歷史新高，板塊利潤總額按季提高54%。公司上季業績亮眼，主要受惠煤炭板塊成本下降帶來的毛利率擴張，其中煤炭板塊第3季毛利率按年提升3.7個百分點。看好公司煤炭長期協議佔比高，盈利穩定性較強，電力業務新投運火電裝機有望持續貢獻增量。建議可於33.2元買入，中長線目標價43.2元。中國神華上周五收報34.3元，升0.65元，升幅1.93%。
國家能源局近日發布9月全社會用電量數據，全社會用電量8475億千瓦時，按年增長8.5%；第一產業用電量121億千瓦時，按年增長6.4%；第二產業用電量5379億千瓦時，按年增長3.6%；第三產業用電量1652億千瓦時，按年增長12.7%。城鄉居民生活用電量1323億千瓦時，按年增長27.8%。今年首9個月，全社會用電量累計74094億千瓦時，按年增長7.9%。
今年第3季，神華收入按年增長3.4%；淨利潤按年增長10.5%，超出市場預期。展望第4季，煤價底部在迎峰度冬需求的支撐下仍較為堅實，公司高長期協議比例的煤炭銷售，疊加煤電港航一體化營運模式，有望幫助公司保持盈利穩健，以及維持高派息比率。
瑞銀預測明年煤價為每噸800元人民幣，即按年跌6%，此基於海運煤炭需求減少1000萬噸及海運煤炭價格支持。瑞銀又指擁有更高水平合約銷售的煤礦商，將能更佳應對煤價下行周期，中國神華合約銷售約佔8成，值得較其他同業看高一線。
據報道，由中國神華旗下神華新街能源及內蒙古能源集團共同持股的國能新蒙四井煤炭開發（鄂爾多斯市）近日成立，註冊資本5億元人民幣；公司經營範圍涵蓋煤炭開採、礦產資源勘查、風力及太陽能發電技術服務等。
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