彭飛 - 瑞聲受惠消費補貼加碼 | 市場在線
中央擴大消費補貼範圍至更多品類，智能手機代工企業將呈正面催化劑，板塊龍頭之一瑞聲科技（2018）看俏。走勢上，瑞聲股價自40.4元下調至35元，觸及50天線即見支持，不妨趁低吸納。
瑞聲主要從事製造和銷售聲學產品及研發、耳機及電子器件、精密器件、數碼相機和其配件等。
截至2024年6月底，瑞聲上半年營業額112.47億元（人民幣，下同），按年上升22%；股東應佔溢利5.37億元，按年大增2.6倍；毛利率提升7.4個百分點，至21.5%。相對2023年全年溢利7.4億元，估計全年業績可望發「盈喜」。
中期業績顯示，集團多個業務都有增長亮點，其中光學產品收入22.13億元，增加24.9%，佔總營業額19.7%，並成功扭虧為盈，錄得分部溢利1.03億元；PSS車載及消費聲學產品收入15.22億元，大增142倍，佔總營業額13.5%，亦能虧轉盈，錄得分部溢利3.81億元，由於毛利率高達25%，對推動整體盈利高增長有莫大貢獻。
據工信部數據顯示，去年首11個月，主要產品中，手機產量15.04億部，按年增長8.9%，其中智能手機產量11.17億部，按年增長9.3%。另外，國際市場調研機構Canalys發布去年第3季分析報告指，全球智能手機出貨量按年增長5%，至近3.1億部，為3年來表現最強勁季度。
況且AI技術融入手機將加快消費者換機意欲，成為銷售回暖的重要因素，帶動手機設備企業營收增長。有統計數據顯示，去年內地智能手機市場搭載AI功能的銷量佔比將上升25個百分點，至高達33%，對相關板塊業績有一定保證。
本月初發改委宣布將國家補貼計劃擴大至更多產品品類，包括智能手機、平板電腦和智能手錶，計劃發布早於市場預期。雖然自去年8月以來，一些省份已開始將補貼計劃擴大到智能手機及平板電腦，相信今次發布將推動更多省份加快推動政策落地，進一步提振智能手機整體換機需求。
多間券商均認同國補加碼效應，招銀國際相信，在中國品牌市佔率較高的相關公司將受益，瑞聲是其中之一。
至於高盛則看好瑞聲盈利能力，預期經營溢利率可從2024年的7%，逐步提升至2027年的10%，主要受手機鏡頭出貨量增長和產品組合改善、車用聲學市場擴展和更多高階手機音響效果，以及RF機械產品終端市場擴展等，同時估計公司營運效率亦將提升，維持給予「買入」評級，續列為行業首選，目標價從47港元上調至48港元，距離現價約有33%上望空間。
彭飛
