李若凡 - 澳元表現遜色 | 匯市焦點
在G10貨幣中，澳元今年迄今僅表現優於加幣。可以理解的是，美國和加拿大之間比預期更嚴重的關稅戰對加元造成了沉重打擊，而且加拿大央行已經持續減息至2.75%的低位。
與加拿大央行相比，澳洲央行自2月開始降息周期以來，在降息方面更加謹慎和耐心。至於與加拿大不同的是，澳洲並非特朗普關稅政策的主要針對目標。就中美關稅緊張局勢的間接影響而言，到目前為止影響還算溫和，因為中國有節制的反制措施，有助於防止緊張局勢升級。更值得注意的是，隨着中國政府表現出透過支持消費、住房和科技業來重振經濟增長的決心，中國的樂觀情緒持續增長。
儘管如此，上述利好因素似乎不足以令澳元受惠。相反，由於避險情緒升溫，澳元兌美元持續受制於0.6410/20 附近。首先，隨着市場對中國和德國的樂觀展望已經大致反映在市場價格當中，這個因素未能進一步推升風險情緒。其次，市場擔憂特朗普政策不確定性將拖累美國經濟增長（從「美國例外論」轉向「特朗普衰退」）。這加上聯儲局最新預測暗示的滯帳風險，加劇了避險情緒。因此，風險資產顯著下跌，其中，標準普爾 500 指數於3月13日較高位下跌超過10%，比特幣較歷史高點下跌近 30%。
進一步降息預期升溫
上周，隨着澳洲公布的2月就業人口變動遜色於所有預期，市場對澳儲行進一步降息的預期升溫（目前認為5月降息的可能性為74%），令澳元兌美元再次於0.6400/10遇阻，並跌向 0.6300。
短期內，如果市場對特朗普衰退的擔憂繼續緩解，或者烏克蘭和平談判取得進一步進展，又或者德國和中國經濟方面傳來更多好消息，那麽，風險偏好可能會改善，從而支持美元兌澳元重新上試0.6400/10。
然而，該貨幣對要想進一步突破0.6500區域將面臨挑戰。一方面，中國的財政刺激措施需要一段時間才能重振當地對澳洲出口的需求。另一方面，特朗普的對等關稅仍然是 2025 年第二季的重大風險。
星展香港環球市場策略師
李若凡
