國潮崛起造就3大明星股中國製造不只愛國消費分析：勿忘高估值風險

更新時間：06:00 2025-03-13 HKT
發佈時間：06:00 2025-03-13 HKT

當國貨美妝在淘寶直播1秒售罄、以古法黃金作賣點的金舖掀排隊潮，以至《哪吒2》及Labubu等大熱IP產品獲瘋搶，一場國潮消費熱已悄然來臨，不僅改變了消費者取向，更推動相關股份熱炒，並以毛戈平（1318）、老鋪黃金（6181）及泡泡瑪特（9992）最為矚目。不過，有分析師指出，國潮現象本質上並非僅因「中國製造」標籤或愛國消費，而是這些公司具備強大營運能力和市場觸覺；同時寄語投資者看好股價之餘，也不要忘記高估值風險，建議應嚴守倉位管理。

AI摘要：

國潮消費熱潮推動毛戈平、老鋪黃金及泡泡瑪特等股份大幅上升，三者自上市以來皆已晉升為「紅底股」。
分析師指出國潮崛起的本質並非僅因「中國製造」標籤或愛國消費，而是這些公司具備強大營運能力和市場觸覺。
儘管這些股票具有投資潛力，但投資者需警惕高估值風險，應嚴守倉位管理，不宜追高。

內地擬提升中國製造形象

內地在《優化消費環境三年行動方案（2025—2027年）》文件中明確提到，要提升「中國製造」整體形象，支持老字號創新發展，加快推進服裝服飾、珠寶首飾、皮革製品及化妝品等精品化國潮化時尚化。

東興證券亦指出，中國時尚消費品未來發展的大方向為推動國貨崛起，而產品質量的提升和國潮文化融合是國貨崛起的重要實現方式，目前美妝行業和黃金珠寶行業也正在朝着上述方向發展。另一方面，隨着《哪吒2》周邊熱銷及國潮IP崛起趨勢，今年潮玩及「谷子經濟」也備受機構看好。

老鋪黃金累升近17倍最癲

事實上，毛戈平、老鋪黃金及泡泡瑪特自上市以來備受市場追捧，更已齊齊晉升「紅底股」。其中毛戈平於去年12月以每股29.8元上市，截至周三報102.6元，即累升2.4倍；老鋪黃金（6181）於去年6月以每股40.5元上市，周三收報714元，更累升達16.6倍；至於泡泡瑪特（9992）早於2020年以每股38.5元上市，較目前116.7元升約2倍，單計今年至今亦累升30%。

富途證券首席分析師譚智樂認為，國潮崛起的本質遠非單純的「中國製造」或愛國消費潮流，而是建立在產品核心競爭力與營運策略的基礎上。他表示，成功崛起的國潮品牌，是因為它們能夠捕捉到全球消費者喜好，提供可替代性低的產品，成為市值快速提升的真正原因。他又坦言，「若純粹依賴國潮概念或愛國情緒，參考以往出現的地緣政治事件，難以形成持久的商業優勢」。

毛戈平填補高端化妝品市場

對於毛戈平，譚智樂指其成功之道在於填補國內高端化妝品市場的空白，又善於利用網絡營銷及KOL合作，提升品牌形象，同時專注於產品質量與用戶體驗，打造高性價比的產品線。

估值相對合理可逐步建倉

譚智樂表示，在上述3股之中，以毛戈平估值相對合理，是風險較低的投資選擇。他認為，雖然化妝品行業難以實現爆發式增長，但毛戈平持續擴張的專櫃與門店數量，可保持穩健發展勢頭，同時公司在產品研發與品牌建設方面的投入，有望強化其市場競爭力。

他又建議，投資者可考慮在市場調整時逐步建倉，並作長期持有，但亦需關注化妝品行業競爭加劇及供應鏈管理等風險因素。

老鋪黃金成功捕捉市場心理

至於老鋪黃金將傳統黃金首飾重新包裝為時尚精品，定位為「黃金界的愛馬仕」，推出多款低門檻入場的黃金產品吸引年輕消費者，又通過限量供應高端系列，製造搶購熱潮，加之在經濟不穩及金價持續上升的背景下，更成功捕捉市場心理。

技術面超買具有短期風險

不過，老鋪黃金股價表現驚人，譚智樂直言股份估值極高，並具有短期風險，目前股價遠離10天線逾100元或近20%，技術面呈現超買狀態。他表示，儘管黃金產品熱潮仍在持續，且公司成功把握住高端化定位，但如此高估值難以持續支撐，建議投資者宜保持高度謹慎，不建議追高，可待股價回調至更合理水平再考慮介入。對於已持有的投資者，亦建議嚴設止蝕位。

他還提醒，高估值股票的特性是預期了極高增長，一旦未能達到市場預期，股價調整可能較為劇烈，投資者在配置此類高增長股票時，應平衡風險與回報，不宜過度集中持倉。