企管達人——鋁價上漲債務減輕俄鋁蓄勢神州「插旗」

企管達人本報記者

2015-06-18 15:09

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       受惠於全球鋁材需求及價格攀升，在港上市滿一年的半新股俄羅斯鋁業（RUSAL，簡稱俄鋁，486）可謂衝出陰霾，去年創下兩倍半的純利增長。俄鋁副行政總裁Oleg Mukhamedshin看好亞洲龐大市場，眼見內地未來兩年鋁消耗將多達二千萬噸，他誓言今年要提高鋁及氧化鋁的產量到百分之二及八，對鋁業前景顯得信心滿滿。
      俄鋁屬全球最大產的原鋁生產商，去年產量逾四百萬噸，怎樣說都是一隻實力型鋁股。作為去年本港第一隻上市的新股，卻因高負債而被證監會要求每手金額逾百萬元，以阻止散戶入場，令股價未見起色。然而，受惠於內地市場需求增加及鋁價創新高，俄鋁終一洗頹風，去年度純利增長近兩倍半，勝過市場預期，達到二百二十三億港元，每股盈利也達十九美仙。
       明年有望實現派息
      俄鋁副行政總裁Oleg Mukhamedshin直言，集團過去一年加快完成債務償還任務，淨負債按年下跌一成六至一百一十四點七億元，並預計很大機會於明年實現派息，較上市時所估計提早一年。一舉翻身後，俄鋁更進一步覷準中國的市場。Mukhamedshin指，內地鋁消耗今明兩年將分別增長一成二及一成，達二千萬噸，故內地鋁買家須尋求長遠的合約，以保證未來三至七年的鋁供應。
      「由明年開始，中國的鋁將出現供不應求的局面，她要開始尋求鋁的進口。這是俄鋁的機遇，所以我們要推進市場基礎建設，積極拓展內地市場。」他信心滿滿地說。事實上，俄鋁去年約有五萬噸鋁材產品出口中國，在內地銷售比例未算理想，預計今年對中國的出口量將較去年倍增至十萬噸。
      此外，俄鋁亦與內地新山鋁產業簽訂諒解備忘錄，計劃合資及合作鋁土礦開採、鋁及氧化鋁生產項目，預計新山鋁產業對鋁土礦的需求每年可達二百萬噸，俄鋁在不久將來有望於內地「插旗」。
       自製材料免卻外購
      面對全球鋁材需求上漲，鋁價急升在所難免。Mukhamedshin稱，去年鋁及氧化鋁價格大幅反彈三成及三成七，今年鋁價維持每噸二千五百美元至二千六百美元，他指：「生產鋁的主要原材料──氧化鋁，估計今年每噸達四百五十美元，較去年的三百五十美元為多。」原材料價升，自然對鋁生產商帶來成本壓力，Mukhamedshin卻笑說，俄鋁只會受惠於價格上揚，「因集團旗下有鋁土礦自行煉製氧化鋁，不用外購。若市場反應理想，集團更會提高氧化鋁總產量，包括增加俄羅斯及西伯利亞冶煉廠的產量。」
      亞洲鋁業前景明朗，日本大地震進一步刺激鋁材需求。Mukhamedshin解釋，地震發生後，日本客繼續購入鋁材，需求未見中斷，「今年集團會分別增加日本及南韓兩地的貨運到三成半及四成。」由於鋁材是各項基建項目的必需品，故日本地震後東北部的重建，將帶動鋁材需求，俄鋁更計劃將今年鋁及氧化鋁產量分別提高百分之二及八，似是對鋁業投下信心的一票。
       有意在港推出鋁ETF
      過去俄鋁曾表示有興趣參與鋁材掛鈎的交易所買賣基金（ETF）在港上市，認為鋁ETF產品有利於拓展鋁產品成為投資商品，以擴大鋁產品的需求。Mukhamedshin相信，今年最少兩至三個新ETF會在環球金融市場上推出。
      在本港上市剛滿一年，俄鋁股價升近兩成四，創下上市高位十三點三八元。Mukhamedshin補充，隨着股價錄得顯著升幅，有一些投資者已放售股份，「但董事們都暫無減持的打算。」最初俄鋁招股時，因負債高，監管機構認為須保障散戶，故入市門檻高逾百萬元；但不足一年，兩度獲批降低每手股數，如今只要約一萬元便可買入，使俄鋁成交紀錄激增到去年十一月接近二千三百萬股的好成績。
      收購鎳商欠債千億
      俄鋁去年千里迢迢來港集資，被指是因它○八年大舉收購全球最大鎳資源商Norilsk Nickel兩成半股權後，被一場金融海嘯打垮，業績由盈轉虧，亦令俄鋁欠下過千億元債務。基於風險問題，證監會嚴陣以待，上市初期一度把該股入場費定於近百萬元，以防散戶沾手。
      高危已過翻身可期
      高危狀態是否已告一段落？Mukhamedshin明言，Norilsk Nickel的投資已較以往有把握，「因為經過Norilsk特別股東大會後，新董事會已選出來，新主席及獨立董事亦已欽點，相信會是新人事新作風！」
      俄鋁於Norilsk Nickel所作的投資之市值於去年上升近六成七，截至去年底的投資市值超過一百一十億美元。
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