大行晨報 - 金價中長線走勢向好｜大行晨報

2023-06-29 00:00

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黃金價格上周一度下跌至近1910美元水平，由今年5月4日的高位計已累計下跌超過7%，主要受到環球多國央行加息的決策拖累。聯儲局在6月的議息會議一如市場預期將聯邦基金利率目標區間維持在5至5.25厘不變，但官員對利率前景卻展現了鷹派的立場，利率點陣圖顯示今年底利率中位數預測由3月的5.1厘升至5.6厘，暗示今年可能還會加息兩次。與此同時，英國、歐洲、土耳其、瑞士和挪威等多個國家的央行也紛紛上調利率，其中英倫銀行更意外加息半厘。在一眾央行先後加息的消息困擾下，金價短期難免受壓。

不過，中長線而言，黃金依然不乏利好因素。先談談與黃金呈負相關性的美元，預期美元在今年餘下時間較大機會出現反覆偏軟的格局，主要原因是聯儲局收緊貨幣政策的空間相對歐洲及英倫銀行較小，美元與歐羅的息差料逐步收窄，為美元帶來下行壓力。美國最新5月份消費物價指數按年升幅已由去年中的9.1%回落至4%，反觀英國及歐羅區的通脹仍分別高企在8.7%和6.1%，市場預期英國和歐洲央行未來需要比聯儲局更加積極去收緊貨幣政策以對抗通脹。

另一方面，環球央行接連加息對經濟的影響或需要一段時間才會充份顯現，市場仍然觀望環球經濟會否陷入衰退，若避險情緒升溫，將為金價帶來支撐。近期多國的經濟活動確實出現疲弱跡象，主要經濟體如歐美日等的製造業採購經理指數均見回落，其中歐羅區6月製造業PMI初值更跌至37個月新低，反映了企業對經濟前景的擔憂。

除了以上因素，去美元化趨勢持續，環球央行料繼續增加黃金在儲備中的佔比，加上地緣政治局勢緊張等都會增加對黃金的需求。受加息氣氛影響，金價短線或繼續向下整固，初步支持位為1900美元水平；若能向上企穩100天平均約1940美元，則有機會再次挑戰2000美元關口。
光大證券國際產品開發及零售研究部