彭飛 - 潤燃抗跌力強可取 | 市場在線
恒指跌穿17000關，近期顯著回調的燃氣板塊應可發揮抗跌力，華潤燃氣（1193）質優可取。走勢上，潤燃7月初升穿30元創52周新高後回順，失守多條主要平均線後橫行，完成整固後料再發力。
潤燃透過內地附屬公司經營城市燃氣分銷業務，包括天然氣管道及壓縮天然氣加氣站，並銷售及分銷氣體燃料及相關產品。集團現於內地擁276個城市燃氣項目，15個項目為省會城市，76個為地級城市和超過5000萬戶接駁用戶。
2023年12月結年度，潤燃收入1012.72億元，按年上升7.3%；純利52.24億元，按年增長10.4%。全年燃氣總銷量按年增長8.1%至387.84億立方米，新接駁住宅客戶總數減少18.7%，至約331萬。
潤燃將於8月底公布上半年業績，早前率先公布旗下重慶燃氣中期業績快報，營業總收入約49.71億元，按年微增0.05%；歸屬上市公司股東淨利潤約1.48億元，按年減少11.15%。
上月26日，華潤燃氣與華潤隆地簽署協議，雙方將在香港成立合資公司，致力於推動包括充電樁、加氫站、新能源加注船、樓宇節能在內的多項關鍵業務，共同推進香港和東南亞智慧能源及綠色運輸領域的業務發展。
建銀國際剛發表研究報告指出，憧憬潤燃今年核心盈利將恢復增長，預測全年燃氣銷售利潤增幅將達到雙位數，燃氣銷量料增長6.3%，另外綜合能源銷量料按年增長50%，綜合服務業務毛利則預期按年增長21%。
考慮到來自天津JCE和聯營公司利潤貢獻減少，以及開支增加等因素，建銀將潤燃2024至2026年核心盈利預測下調3%、2%及1%。但由於潤燃股價在過去一年表現一直跑贏同業，認為集團潛在盈利復甦、穩健財務表現及對股息增長承諾，將支持其股價在短期內將繼續領先同業，將目標價從27.7元上調至30元，維持給予「跑贏大市」評級。
此外，花旗在上月中發表研究報告表示，對潤燃開啟90日正面催化觀察，預計其2024財年上半年利潤表現將勝於市場預期，估計潤燃的經常性淨利潤將按年增長24.7%，主要由於天然氣銷售按年增長7%、銷氣價差上升、人民幣貶值減少及天津業務虧損減少等因素。
在潤燃減少資本開支和透過提高人民幣債務組合下，公司今年平均債務成本將由2.4%下降至2.2%，利息成本將持續降低。因此，將潤燃目標價由29.5元上調至32元，評級由「中性」上調至「買入」。若以建銀和花旗目標價衡量，距離現價約有15%至23%上望空間，不失為波動市中的穩健之選。
彭飛
