陳永陸 - 九興前景樂觀可分段吸 | 陸叔講股
九興控股（1836）是一間全球領先的運動休閒及時尚鞋履代工製造商，其主要業務包括製造和銷售鞋履、手袋和皮具產品。公司早前公布了中期甚有驚喜的業績，尤其是同業面對經濟大環境較大的挑戰下，九興在期內的經調整純利激增了54.1%，達到逾9194萬元（美元，下同）；收入增長7.5%至7.7億元；毛利率增長2.7個百分點至25.8%，呈報經營利潤率為由去年同期的9.0%增加至12.9%。
多元化布局生產線
九興保持比原訂計劃提前實現「三年計劃」的業務增長及利潤率提升目標，即在2025年底實現10%的經營利潤率及除稅後利潤年增長率達低十數百分比的目標。公司同時預計2024年全年維持或擴大強勁的利潤率水平，估計受到運動產品類別的帶動，全年出貨量較2023年將有溫和增長。
九興現時客戶包括全球奢華和時尚品牌的高端、獨特鞋類設計商和生產商：奢華類有 Balenciaga、Jimmy Choo、Moncler、Prada等；時尚類有Cole Hann、Tory Burch等；運動類有Nike、Under Armour等；休閒類有UGG、Timberland等。公司透露明年將增加兩個極有增長潛力的大品牌客戶，透過該客戶的龐大銷售渠道，預期出貨量會相當可觀。
為實現3年計劃目標，九興提升產品組合、推高平均售價、擴大產能等措施。前瞻性多元化布局生產線，大大增強成本控制和經營效率方面的優勢。現時，公司的成熟及廣泛生產基地遍及中國、越南、印度、菲律賓和孟加拉，其高效生產網絡增強公司的抗逆力和快速適應市場變化。
公司現時專注提升在印尼梭羅市新工廠的產能及提高其工人的技能水平，擴大較高利潤率產品的產能，並將越南工廠部分時尚類別產品的生產轉移至這新工廠。此外，在孟加拉擴建生產設施的計劃亦繼續推進。
值得留意的是，公司的淨現金狀況非常強健，擁有金額近3.3億元。為回饋股東，公司決定通過結合股份回購和特別股息的方式向股東返還額外現金，最高可達1.8億元。預計3年內，總回報率13.7%。中期股息每股65港仙，公司宣布在維持70%派息率基礎上，最新派息率為71.5%。
九興於2024至2026的3年計劃將通過特別股息或回購形式每年向股東額外回報最高現金6000 萬美元。再者，九興控股已正式獲納入港股通，有助擴大股東基礎並增加流通性。
公司前景樂觀，加上近期大市走勢強勁，投資者可考慮分段吸納作中長線持有。
資深獨立股評人
陳永陸
