彭飛 - 裕元整固後有力再上 | 市場在線
大市急轉直下，績優企業裕元集團（551）屬於穩健之選。走勢上，裕元股價自8月初觸底回升，反覆升至10月底創52周新高17.48元，隨後3次到頂不破而下調，現仍企穩多條主要平均線，整固完成料再展新升浪。
裕元以製造和零售鞋類為主，包括運動鞋、運動型休閒鞋、便服鞋及戶外鞋。集團為多間國際運動品牌設計和生產鞋類產品，於中國內地、越南及印尼設有廠房，生產成本較低，況且代工定單逐漸復甦，帶動整體業務顯著改善。
截至2024年9月底止，裕元首3季營收60.75億美元，按年增長1.5%；股東應佔純利3.32億美元，按年增長140.9%，扭轉去年倒退頹勢；整體毛利率提升0.7個百分點，至24.2%。
裕元首3季大賺主要受惠全球鞋履市場進一步常態化，品牌客戶對集團供應的鞋履產品需求大幅提升，其製造業務定單滿載而逐季轉強，帶動毛利率穩健增長。此外，期內沒有產能調整的相關費用，相比去年同期因應產能調整而出現一次性費用約3050萬元，連同出售聯營公司部分權益，產生的一次性收益約2410萬元，亦對集團純利帶來正面貢獻。
至於裕元透過寶勝國際（3813）經營的零售業務，卻受內地消費市道不振影響，店舖客流量疲弱，期內相關業務營收減少11.6%，至19.39億元。集團旗下製鞋定單需求暢旺，第3季呈反常現象，整體產能使用率及生產效率顯著提升，新增產能穩步揚升，期內製造業務包括鞋履、鞋底、配件及其他營收達41.36億元，按年增長9%；毛利率亦提升1.6個百分點，至19.6%。
裕元公布季績後獲一眾券商看好，其中瑞銀剛發表研究報告指出，裕元今年首9個月業績與早前發布「盈喜」一致，代表第3季業績強勁，收入及純利分別按年上升12%及172%，至20.6億美元及1.47億美元，但預計第4季或出現更大的折扣風險，管理層將清理庫存為下一年推出的新產品做好準備，而定單展望趨向正面。
另外，瑞銀將裕元2024至2026財年每股盈利預測上調7%至8%，並對其代工生產（OEM）定單恢復及效率改善保持樂觀，預測股息率約7厘，給予「買入」評級，目標價由20.9港元上調至22.65港元。
裕元又公布，10月綜合經營收益淨額按年上升14.7%，至7.4億元；累計今年首10個月，經營收益淨額按年上升2.9%，至68.2億元。由此觀之，集團全年佳績可期。況且集團財務狀況良好，截至上半年底，銀行結餘及現金為9.23億元，絕有能力維持高息政策。
彭飛
