彭飛 - 中交建有望追落後 | 市場在線
中央大力推動市值管理，「中特估」概念股價值看漲，中國交通建設（1800）估值嚴重偏低，股價10月創4年半高位6.09元後回順，反覆跌至5元水平即告反彈，近日重越多條主要平均線，隨時發力追落後。
中交建為內地領先的交通基建集團，主要從事基建建設、基建設計和疏浚業務，而新興業務已覆蓋綠色能源、冷鏈物流、數碼智能等多領域，與海外業務迅速成長，將為集團帶來長期發展動力。
截至今年9月底，中交建首3季營收5366.36億元（人民幣，下同），按年減少2.26%；淨利潤162.74億元，按年微跌0.61%；扣除非經常性損益淨利潤則為135.2億元。期內銷售毛利率按年提升0.28個百分點，至11.54%；淨利率亦提升0.12個百分點，至3.91%。
單計第3季營收1791.89億元，按年減少1.73%，較第2季跌幅明顯收窄；淨利潤48.76億元，按年下跌0.65%，扣除非經常性損益淨利潤則為28.97億元，盈利能力已見提升。
首3季中交建新簽合同額約1.28萬億元，按年增加9.28%，已完成年度目標的64%，單計第3季新簽定單更增加12.12%，至3196億元，增速較上季提升6.36個百分點。至於城市建設、境外工程和新興領域新簽定單，分別按年增長20.1%、27.7%及27%，後兩者表現越見出色。
國家發改委最近提出，從推動新質生產力發展，建設現代化產業體系，以及提高基礎設施和公共服務水平、滿足人民群眾美好生活需要的角度看，中國投資潛力和空間依然巨大。在「雙碳」目標驅動下，中國綠色基建、綠色能源、綠色生活等綠色轉型領域投資空間廣闊。
國務院日前亦印發了《關於推進新型城市基礎設施建設打造韌性城市的意見》，推動新一代訊息技術與城市基礎設施建設深度融合，城市基礎設施數碼化改造，構建智能高效的新型城市基礎設施體系。
今年第3季起國策促使專項債加速發行，地方政府加大化債支持力度，促進資金回收，相信基礎設施固定資產投資持續增長，中交建料受益匪淺。
中交建往績市盈率僅3.4倍，市帳率低至0.3倍，估值大落後，股息率5.9%，回報尚算不俗。
值得注意的是，集團執行「提質增效重回報」行動方案，實施年中分紅，2024年中期已派發現金紅利約22.8億元，佔淨利潤比例為20.02%，與去年度全年派息比率相若。
換言之，今年預測股息率勢將增加，吸引「好息」之徒；況且現價相較A股大折讓達51%，不失為北水南下的對象。
彭飛
